【#第一文档网# 导语】以下是®第一文档网的小编为您整理的《2020年注册会计师优先股的特殊性、优先股价值的评估方法、优先股的期望报酬率知识》,欢迎阅读!
第三节 混合筹资工具价值评估 混合筹资工具是既带有债务融资特征又带有权益融资特征的特殊融资工具,常见的有优先股、永续债、附认股权证债券、可转换债券等。 一、优先股的特殊性 相对普通股而言,优先股有如下特殊性(两优先一限制): (一)优先分配利润 优先股股东按照约定的票面股息率,优先于普通股股东分配公司利润。在完全支付约定的股息之前,不得向普通股股东分配利润。 公司应当在公司章程中明确以下事项: (1)优先股股息率是采用固定股息率还是浮动股息率,并相应明确固定股息率水平或浮动股息率计算方法。 (2)公司在有可分配税后利润的情况下是否必须分配利润。 (3)如果公司因本会计年度可分配利润不足而未向优先股股东足额派发股息,差额部分是否累积到下一会计年度。 (4)优先股股东按照约定的股息率分配股息后,是否有权同普通股股东一起参加剩余利润分配。 (5)优先股利润分配涉及的其他事项。 (二)优先分配剩余财产 公司因解散、破产等原因进行清算时,公司财产在按照公司法和破产法有关规定进行清偿后的剩余财产,应当优先向优先股股东支付未派发的股息和公司章程约定的清算金额。 (三)表决权限制 除以下情况外,优先股股东不出席股东大会会议,所持股份没有表决权: (1)修改公司章程中与优先股相关的内容; (2)一次或累计减少公司注册资本超过10%; (3)公司合并、分立、解散或变更公司形式; (4)发行优先股; (5)公司章程规定的其他情形。 上述事项的决议,除须经出席会议的普通股股东(含表决权恢复的优先股股东)所持表决权的2/3以上通过之外,还须经出席会议的优先股股东(不含表决权恢复的优先股股东)所持表决权的2/3以上通过。 其中,表决权恢复是指公司累计3个会计年度或连续2个会计年度未按约定支付优先股股息的,优先股股东有权出席股东大会,每股优先股股份享有公司章程规定的表决权。对于股息可累积到下一会计年度的优先股,表决权恢复直至公司全额支付所欠股息。对于股息不可累积的优先股,表决权恢复直至公司全额支付当年股息。 【例题•多选题】下列情形中,优先股股东有权出席股东大会行使表决权的有( )。(2017年) A.公司增发优先股 B.公司一次或累计减少注册资本超过10% C.修改公司章程中与优先股有关的内容 D.公司合并、分立、解散或变更公司形式 【答案】ABCD 【解析】四个选项都符合优先股股东出席股东大会的条件。 【例题•多选题】相对普通股而言,下列各项中,属于优先股特殊性的有( )。(2015年) A.当公司破产清算时,优先股股东优先于普通股股东求偿 B.当公司分配利润时,优先股股东优先于普通股股利支付 C.当公司选举董事会成员时,优先股股东优先于普通股股东当选 D.当公司决定合并、分立时,优先股股东表决权优先于普通股股东 【答案】AB 【解析】优先股有如下特殊性:(1)优先分配利润,优先于普通股股东分配公司利润;(2)优先分配剩余财产,公司因解散、破产等原因进行清算时,公司财产在按照公司法和破产法有关规定进行清偿后的剩余财产,应当优先向优先股股东支付未派发的股息和公司章程约定的清算金额。(3)表决权限制。所以,选项A、B正确。 二、优先股价值的评估方法 优先股按照约定的票面股息率支付股利,其票面股息率可以是固定股息率或浮动股息率。公司章程中规定优先股采用固定股息率的,可以在优先股存续期内采取相同的固定股息率,或明确每年的固定股息率,各年度的股息率可以不同;公司章程中规定优先股采用浮动股息率的,应当明确优先股存续期内票面股息率的计算方法。 优先股估值模型:可通过对未来优先股股利的折现进行估计,即采用股利的现金流量折现模型估值。 当优先股存续期内采用相同的固定股息率时,优先股则相当于永久债券。其估值公式如下: VP= 式中: VP—优先股的价值; DP—优先股每期股息; rp—折现率,一般采用资本成本率或投资的必要报酬率。 永续债的估值与优先股类似,公式如下: Vpd= 式中: Vpd——永续债的价值; I——每年的利息; rpd——年折现率,一般采用当前等风险投资的市场利率。 三、优先股的期望报酬率 优先股股息通常是固定的,优先股股东的期望报酬率估计如下: rP=DP/Pp 式中,rp——优先股期望报酬率; DP——优先股每股年股息; Pp——优先股当前股价。 本文来源:https://www.dywdw.cn/4b2ba712ecfdc8d376eeaeaad1f34693daef1067.html