《财务管理》有价证券投资练习题及答案

2022-12-05 09:45:16 第一文档网 [ 字体：小中大 ] [

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《财务管理》有价证券投资习题及参考答案

1。某公司是一个高速发展的公司，预计未来3年股利年增长率为10%，之后固定股利年增长率为5％，公司刚发放了上1年的普通股股利，每股2元，假设投资者要求的收益率为15％.计算该普通股的价值。

前3年的股利现值=2.2＊（P/S，15%,1）+2。42*(P/S，15％,2)+2。662*(P/S,15%,3） =2.2*0.8696+2.42*0。7561+2。662*0.6575=5。493(元) 3年末股利的现值=2。662（1+5%）/（15％-5%)=27。951（元) 普通股价值V=5。493+27.951*（P/S,15%，3）

=5.493+27.951*0。6575=23.562（元)

2、有一面值为1000元的债券，票面利率为8％，每年支付一次利息，2008年5月1日发行，2013年5月1日到期。每年计息一次，投资的必要报酬率为10%,债券的市价为1080元，问该债券是否值得投资。

债券价值=80（P/A，10％,5）+1000（P/S，10%，5)=80*3.791+1000*0。621=924。28(元) ∵债券价值<市价 ∴不值得投资

3、甲投资者拟投资购买A公司的股票。A公司去年支付的股利是每股1元，根据有关信息，投资者估计A公司股利增长率可达10%.A公司股票的贝塔系数为2，证券市场股票的平均收益率为15%，现行国库券利率为8％.要求：（1)计算该股票的预期收益率；(2）计算该股票的内在价值

预期收益率=8%+2（15%—8%)=22％

股票的内在价值=1。1/（22%—10%）=9。17（元)

4.假定有一张票面利率为1000元的公司债券，票面利率为10％，5年后到期。 1）若市场利率是12%，计算债券的价值.

2+1000×3+1000×1000×10％（/1+12%)+1000×10％（/1+12%）10％ /(1+12%）10％（/1+12%）4+1000×10％

/（1+12%)5+1000 /(1+12%）5=927。9045元

2）如果市场利率为10%,计算债券的价值。

3+1000×1000×10％ /（1+10%)+1000×10％ /（1+10%)2+1000×10% /（1+10%）10％ /(1+10％）4+1000×10％

/（1+10％)5+1000 /(1+10％）5=1000元（因为平息债券，票面利率与市场利率

一样,所以债券市场价值就应该是它的票面价值了。）

3）如果市场利率为8%,计算债券的价值。

1000×10％ /（1+8％）+1000×10％ /（1+8%）2+1000×10％ /(1+8％）3+1000×10% /（1+8%）4+1000×10% /(1+8%）5+1000 /(1+8%）5=1079。854元

5.某投资人2001年投资购买股票，现有A、B两家公司可供选择，从A、B公司2000年12月31日的有关会计报表及补充资料中获知，2000年A公司税后净利为800万元，发放的每股股利为5元，市盈率为5，A公司发行在外股数为100万股，每股面值10元；B公司2000年税后净利为400万元,发放的每股股利为2元，市盈率为5,对外发行股数为100万股，每股面值10元。预期A公司未来5年内股利恒定,在此以后转为正常增长,增长率为6%，预期B公司股利将持续增长,年增长率为4％。假定目前无风险收益率为8%.平均风险股票的必要收益率为12%，A公司股票的贝他系数为2，B公司股票的贝他系数为1.5.

要求：

（1)通过计算股票价值并与股票价格比较判断两公司股票是否应购买。

（2）若投资购买两种股票各100股，该投资组合的预期报酬率为多少?该投资组合的风险如何（综合贝他系数）？（1)利用资本资产定价模型: RA =8%+2＊（12％-8%）=16% RB =8％+1.5*（12%-8%)=14%

A的股票价值=5*（P/A，16％，5）+5.3/(16％-6%)*(P/S,16%，5)=41。61元 B的股票价值=2。08/（14%-4％）=20。8元计算A和B公司股票目前市价： A的每股盈余＝8（元/股） A的每股市价=5*8=40元 B的每股盈余=4（元/股） B的每股市价=5＊4=20元

因为A和B公司的股票价值均高于其市价,因此应该购买。（2）组合报酬率=8% +1。83*(12%-8%）=15% 综合贝他系数=2*2/3+ 1.5＊1/3 =1.83

注：题目中说投资购买两种股票各100股，求组合投资贝塔系数的时候，这两种股票的权重应该一个为2/3，一个为1/3，两种股票的市价不同,那么买同样的股数，投资额不同，权重跟投资额有关.

6. 某证券市场现有A、B、C、D四种股票可供甲投资人选择，该投资人拟采取组合方式进行投资，有关资料如下:

(1)我国现行国库券的收益率为14％；

（2)市场平均风险股票的必要收益率为18％，已知A、B、C、D四种股票的贝他系数分别为2、1。6、1.2和0.9。要求：

（1）假设A种股票是由W公司发行的,请按资本资产定价模型计算A股票的资本成本。（2)假设B股票为固定成长股票，成长率为6％，预期一年后的股利为3元,当时该股票的市价为18元,那么甲投资人是否购买该种股票.

（3）如果甲投资人以其持有的100万元资金按着5：3：2的比例分别购买了A、B、C三种股票，此时投资组合报酬率和综合贝他系数为多大。

（4）若甲投资人在保持投资比例不变的条件下，将其中的C种股票售出并迈进同样金额的D种股票，此时投资组合报酬率和综合贝他系数会发生怎样的变化。

（5)请问甲投资人进行投资组合的目的是什么？如果它的投资组合中包含了全部四种股票，那么它所承担的市场风险是否能被全部取消？如果甲投资人士一个敢于承担风险的投资者，那么它会选择上述组合中的那一种?

答案：(1）资本成本=14%+2(18%-14％)=22% （2）因为：所以: 故应购买。 (3）因为: 所以：

（4）因为：所以:

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