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书山有路勤为径，学海无涯苦作舟 敏感性分析案例 根据某化纤项目全部投资财务现金流量表资料：基本方案财务内部收益率 为 17.72%、投资回收期从建设期起算 7.8 年，均满足财务基准值的要求。考虑 项目实施过程中一些不确定性因素的变化，分别将固定资产投资、经营成本、 销售收入作提高和降低 10%的单因素变化，对投资回收期和内部收益率所得税 前全部投资进行敏感性分析，敏感性分析表（表 1）和敏感性分析图如图 1 所 示。表 1 财务敏感性分析表项目基本方案投资经营成本销售收入+10%- 10%+10%-10%+10%-10%1 内部收益率（%）较方案增减（%）17.7216.19- 1.5319.471.7514.47-3.2520.473.0122.354.6312.47-5.252 投资回收期（年） 7.88.197.448.757.166.879.48 图 1 财务敏感性分析各因素的变化都不同程度地影 响内部收益率和投资回收期，其中销售收入的提高或降低最为敏感，经营成本 次之。当销售收入降低 10%时，财务内部收益降到 12.47%，比基本方案降低 5.25%，投资回收期为 9.48 年，比基本方案延长 1.68 年；当销售收入增加 10% 时，财务内部收益率增加到 22.35%，增加 4.63%，投资回收期为 6.87 年，比基 本方案缩短 0.93 年。 从图 1 中可以看出销售收入对基本方案内部收益率的影 响曲线和财务基准收益率的交点（临界点）分别为销售收入降低约 11%和经营 成本提高约 17%时，项目的内部收益率才低于基准收益水平，说明项目的抗风 险能力较强。 根据某化纤项目全部投资国民经济效益费用流量表资料，基本 方案全部投资经济内部收益率为 15.63%，满足国民经济评估要求。根据 项目 具体情况，选择对国民经济投资、经营费用和销售收入分别作提高和降低 10% 的单因素变化，对全部投资经济内部收益率进行敏感性分析，敏感性分析表 （表 2）和敏感性分析图如图 2。表 2 经济敏感性分析表项目基本方案投资经 营成本销售收入+10%-10%+10%-10%+10%-10%内部收益率（%）书山有路勤为径，学海无涯苦作舟 15.6314.2117.2710.9419.8121.298.96 较基本方案增减（%）-1.421.64- 4.694.185.66-6.67 图 2 经济敏感性分析各因素的变化对内部收益率均有一定的 影响，其中，销售收入的影响最大，经营费用的影响次之，投资成本的影响较 小。 从图 2 可以看出，内部收益率达到临界点时各因素允许变化的最大幅度 分别为：固定资产投资提高的临界点为 28.3%，经营费用提高的临界点为 7.8%，销售收入降低的临界点为 5.6%。说明该项目能承担一定的风险。 tips:感谢大家的阅读，本文由我司收集整编。仅供参阅！ 本文来源：https://www.dywdw.cn/a19243db6b0203d8ce2f0066f5335a8102d26699.html
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2022-12-30
