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精品文档就在这里 -------------各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有-------------- -------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 企业融资决策案例——万科集团发行可转换债券案例 一、 万科发行可转换债券前的概况 万科是以房地产为核心业务，公司选择深圳、上海、北京、沈阳、成都等经济发达、人口众多的大城市进行住宅开发。万科上市以来，净资产收益率一直保持在10％以上，万科良好的业绩、企业活力以及盈利增长潜力都受到市场高度广泛认可。虽然发展势头一直很好，但是2001年中期万科现金流已经出现负值，达到－7.25亿元。为了弥补资金缺口，万科董事会于2001年7月通过决议发行可转换债券。 发行可转换债券前万科的股本结构。本次可转换债券发行前，截至2001年12月31日，公司总股本为630971941股，其中非流通股110504928股，占总股本的17.51％，流通股520467013股，占总股本的82.49％。本次发行前公司的股本结构如下表。 股份类别 股份数量 股份比例（％） 尚未流通股份 110504928 17.51 已流通股份 520467013 82.49 股份总数 630971941 100.00 二、 可转换债券的发行 可转换债券于2002年起正式发行。本次万科可转换债券发行采取网上定价的方式，发行总额为15亿元，发行价格为每张100元，为期5年，从2002年6月13日开始计息，转股期自发行首日后6个月至债券到期日为止，即2002年12月13至2007年6月12日。 （一）申购情况： 本次万科可转债公开发行申购情况如下表 类别 原A股网上向一般社会公网下向法人股东 众投资者发行 投资者发售 优先配售 ---------------------------------------------------------精品 文档--------------------------------------------------------------------- 精品文档就在这里 -------------各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有-------------- -------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 申购户数7899 2768 13 （户） 有效申购户7899 2768 13 数（户） 有效申购手444748 1361283 1401750 数（手） 有产申购资44474801361283000 1401750000 金（元） 00 （二）万科此次发行可转换债券的发行结果： 1、原A股股东优先配售结果。本次原万科A股股东按照每股配售2.94元的比例可优先配售的总数为150000万元。原A股股东有效申购数量为444748000元，占本次发行总量的29.65％，全部获得优先配售 2、网上、网下发售数量。根据本次可转换债券发行公告中规定，原A股股东优先认购后的余额部分，再上网向一般社会公众投资者发售50％，向网下法人投资者发售50％。本次万科可转换债网上发行总量为519908手，合计519908000元，占本次发行数量的34.66％。网上有效申购数量为1361283000元，中签率为38.192499％。网下发行总量为535344手，合计535344000元，占本次发行数量的35.69％。网下申购数量为140750000元，获售比例为38.191118％ （三）可转换债券的上市：2002年6月28日，万科可转换债券上市。万科顺利融资，很好地弥补了资金的缺口。 三、万科发行可转换债券后的情况分析 万科可转换债券发行前后和全部转股后对相关指标的影响。 相关指标 发行前 发行后 全部转股后 资产总额6482911630.87982911630.87982911630.8（元） 2 2 2 负债总额3356829340.74856829340.73356829340.7（元） 1 1 1 资产负债率51.78 60.84 42.05 （％） 对于万科来说，本次可转换债券的发行规模为15亿元，充分考虑了公司现有的偿债能力、可转换债券发行后对公司财务指标的影响，全部转股后股本扩张对公司业绩摊薄的压力等综合因素，兼顾了各方利益，从上表可以看出，发行可转换债券后，万科在筹集至巨额资金的同时，一方面公司保持了足够的偿债能力，另一方面将使公司充分利用财务杠杆而提高收益水平。 四、案例启示 ---------------------------------------------------------精品 文档--------------------------------------------------------------------- 本文来源：https://www.dywdw.cn/ac34d3650266f5335a8102d276a20029bc646367.html
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2023-01-13
