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基于企业生命周期的财务战略选择 作者： 周林 来源：《中外企业家·下半月》 2013年第1期 周 林 （吉林油田供应处，吉林 松原 138000） 摘 要：任何一种事物在其发展过程中都有着其独特的生命周期，企业亦是如此。企业的生命周期是企业发展过程的一条主导线，能都左右企业的发展进程，一个企业要想稳定持续发展，就必须了解该企业每个生命周期内企业的发展规律，并根据当前状况及时调整财务战略，使企业能够更加稳定长远地发展。因此，应当以企业所处的生命周期为前提来制订适合企业的财务战略。 关键词：企业生命周期； 财务战略； 公司战略 中图分类号：F270 文献标志码：A 文章编号：1000-8772（2013）02-0059-02 近年来，关于财务战略的研究越来越多，并从概念解释演变到实际战略制定，可见财务战略越来越实用化。由于企业的经营动态具有周期性，财务战略在实施过程就应当根据企业所处的状态进行相应的调整。因此，把企业生命周期作为本文研究的主线，战略管理和财务管理相结合，从而来探讨企业财务战略的选择和所做的相应调整。 一、企业财务战略的基本模式 企业财务战略是指为增强企业财务竞争优势，对企业资金流动进行长期性的谋划。具体有以下三种类型：一是扩张型财务战略，这是指企业在预测到未来市场将会往好的方向进行转化，以及企业内部情况也会好转时，为了实现企业资产规模最大化而采用的一种财务战略。通过这种财务战略，企业会将大部分利益获取积累下来并通过大量的融资来满足企业资产规模扩大的资金不足，从而使企业在财务目标有个更明确、更长远的动力[1]。二是紧缩型财务战略。这是指企业在预测到未来市场将会往不好的方向进行转化，以及企业内部情况也会恶化时，通过这种财务战略来防止企业出现财务危机并从中探寻新的出路从而谋求新的发展。采用这种财务战略时，企业的资金会从大部分流出而转变成积累，集中企业所有力量来发展主导产业，从而增强企业在市场中的竞争力。三是稳健型财务战略，这是指企业在预测到未来实诚将不会发生太大的变化，企业内部状况也相对稳定而采用的财务战略，这是以企业财务状况稳定增长的稳定型战略。企业采用这种财务战略，通常会优先提高企业的资源利用效率，把资源的使用放在第一优化位置，从而使企业财务战略目标变得理想化，不高也不低，利于企业实现其战略目标。 企业面对不同生命周期其发展状况也会发生相应的改变，市场环境也会随之改变，企业的财务战略也应当根据外部局势和内部状况进行相应的调整，从而适应环境提高企业竞争地位。因此，企业的财务战略选择还应根据企业所处的生命周期而进行调整实施。 这三种企业财务战略密切结合在一起，并且互相作用。财务战略的具体内容包括筹资战略、投资战略和收益分配战略三种基本战略。筹资战略就是指为了应对市场环境和企业内部状况而提出了适合企业战略调整和发展的筹资方法。筹资战略对企业的未来的筹资内容、目标、方法等都有着非常具体和长久的计划，这一计划有着系统的理论体系支撑。投资战略主要是为了解决企业在目前状况下投资方面的各大问题。企业的财务战略与资金投放紧密结合，这必须以企业在很好理解企业财务战略的前提下执行，更有利与企业的长久发展[2]。 二、企业生命周期各阶段的财务特征及其财务战 略选择 企业的生命周期一般可分为初创期、成长期、成熟期与衰退期四个不同阶段。 （一）企业初创期的财务战略选择 企业在创业初期不具备雄厚的财务实力和良好的配置，这些是企业在创业初期面临的主要问题。企业在初创期需要大量的资金，这就会导致大量的负债，因此财务风险不容乐观。主要包括筹资战略、投资战略和收益分配战略[3]。 1. 筹资战略。企业刚创立时利润很少甚至会出现亏损状况，导致没有资金可以回流，同时企业形象未见雏形，很难进行外部筹资，在这段期间企业的资金来源很少，只能以自己固有资金为主，辅以借入资金，还有一部分来源于风险投资者。 2. 投资战略。企业应当根据自己目前所拥有的资金来选择自己力所能及的投资项目，确定明确的计划后再小心谨慎地投资，并且应当将资金集中投资在某个项目，主要是一些核心主导项目，从而增加企业的利润，在某个特定的市场谋得一席之地，这将为企业日后的发展提供资金保障，从而最大限度地让企业提升其核心价值，所以应当谨慎投资，不能过于武断盲目。 3. 收益分配战略。创业初期收益很不稳定，而且收益微薄，但是这些必须要为企业今后的发展储备一定的资金。因此，为了企业未来的发展，企业创业初期的资金并不用于分配，而是选择留存来用于未来的发展[4]。 （二）成长期企业财务特征及财务战略 企业在成长期已经有了一定的资金积累，虽然在此阶段企业的资金需求量非常大，但其增长幅度并不高，财务风险仍然存在，一般可以考虑适当的现金股利政策作为缓解目前状况的有效政策。因此，在初创期和扩张期企业应采取扩张型财务战略。在成长阶段，企业通常需要以最快速度占取市场先机，增强自己的经济实力，在融资方式上，企业应该更多地利用负债筹资。同时，企业在成长，人才会出现缺口，这个阶段企业需要补进大量的人才，人力资本就必须纳入企业投资资金体系中，通过一定的资金投入，为企业吸引更多的人才。此外，这个时段企业资金相对充足，可以将资金进行外部投资，利用证券、对外股权来获取利益。 （三）成熟期企业财务特征及财务战略 企业在成熟期主要任务是扩大企业的获利能力，在此阶段企业对资金的需求量逐渐减少，甚至会出现资金存留，财务上的风险也相应降低，一般是以现金股利政策来应对目前企业的状况，也就是利用稳健型财务战略来扩大企业的发展。企业在进入成熟期后，资金储备非常充足，对外部的资金需求也逐渐下降，在资金使用上就可以以内部自由资金为主，以防出现承担过多贷款利息。为了改善企业的资金链，可以利用证券化进行筹资。企业多采用多元化的投资战略，避免资金过多集中在一个项目上而造成风险过大无法弥补的危险。同时，企业可以采取收购等方式，是企业的经营项目变得更加多元化，利于优化企业内部结构，增加企业的盈利水平。企业成熟期资金充足，筹集资金的能力也变强，因此适宜采取高股利支付比率的现金股利政策来满足投资者取得收益的期望，可以满足更多的人的期望从而对企业进行投资。 （四）衰退期企业财务特征及财务战略 进人衰退期后，企业对资金的需求量会逐渐减少，亏损的可能性逐渐降低，财务风险也越来越小。一般采用高现金股利政策。企业处于衰退期时，市场对产品的需求的逐渐减少，产品销量急剧下降，企业利润急剧减少。这一时期企业将面临着各种各样的风险与挑战，财务状况变差，人才流动增大，因此，在衰退期企业应采取防御收缩型财务战略。企业在衰退期有较高的负债率仍是被允许的，资金结构也不必急于调整，面对新的市场形势，不能着急退缩，而应该集中力量，在竞争中寻找新的机遇，充分利用的新的市场环境寻求企业更大的发展。在衰退时期，企业通常面临资金结构重建或接管、兼并等问题，企业很有可能在面临这些问题时逐渐衰退或逐渐演变成另一种产品的企业。面对这种情况，企业应该谨慎投资，细心运用内部资金，尽量避免不必要的风险。企业的盈利水平逐渐衰退，已经不再具备投资能力，但企业的资金流量仍然很大，可以采用高股利分配政策，以作为投资者在初创阶段和成长阶段低股利的一种补偿。 三、结束语 企业在任何一个生命周期都应该思考如何保持自身在激烈的市场竞争中的地位，应当根据环境的改变而逐渐调整自己的财务战略。初创期、扩张期、稳定期和衰退期四个阶段，这是一般典型企业都必须经历的四个发展阶段。不同的发展阶段都应该实施不同的财务战略来解决当前困境从而谋求发展。企业应当仔细分析企业目前所处的发展阶段，并据此来采取相应的财务战略。 参考文献： [1] 伊查·麦迪思. 企业生命周期[M] , 中国社会科学出版社,1997. [2] 卢斯班德等. 公司财务战略[M] , 人民邮电出版社, 2003. [3] 孙建强等. 企业生命周期的界定及其阶段分析[J] , 商业研究, 2003（18）. [4] 陈勇. 企业财务战略研究——基于周期理论与实践[D] , 中国人民大学, 2005. （责任编辑：时音菠） 本文来源：https://www.dywdw.cn/b7e8a94abd1e650e52ea551810a6f524ccbfcba4.html
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2023-01-12
