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经常账户：指对实际资源国际流动行为进行记录的账户。包括：货物、服务、收入和经常转移。 国内吸收：私人消费、私人投资、政府支出构成国内居民的总支出，我们常称为国内吸收，以A表示，A=C+I+G 国际收支：是一国居民与外国居民在一定时期内各项交易的货币价值总和。 资本与金融账户：指资产所有权国际流动行为进行记录的账户。包括资本账户和金融账户，其余额用AK表示。资本账户包括资本转移和非生产、非金融资产的收买或放弃。金融账户包括一经济体对外资产和负债所有权变更的所有权交易。 贸易账户：贸易账户余额指包括货物与服务在内的进出口之间的差额，记为TB，TB=X-M 国际投资头寸：指反映一国某一时点上对世界其他地方的资产与负债的概念，资产与负债相抵后的净值就是净国际投资头寸。 第二章 外国/在岸金融市场：利用一国原有的国内金融市场进行交易，一般使用市场所在国发行的货币，受到该国金融市场上的惯例和政策法令的约束，交易是来自外国的交易者与市场所自国交易者之间进行的这种国际金融市场。 欧洲货币市场/离岸金融市场：利用各国国内金融市场相独立的进行，交易的货币一般不是市场所在国发行的，基本上不受任何一国国内政策法令的管制，在利率、业务、管理上具有自己的特点，交易双方一般都是市场所在地的非居民的国际金融市场。 国际金融市场：国际金融市场可以分为国际资本市场和国际货币市场。前者主要中长期（一年以上）跨国资本流动，后者则主要是指借贷期限为一年以内的短期跨国资金流动。 国际金融中心：能够提供最便捷的国际融资服务、最有效的国际支付清算系统、最活跃的国际金融交易的场所的城市。 国际资金活动：一类是与实际生产、交换发生直接关系的资本流动，例如国际直接投资、国际贸易支付与信贷等；另一类是与实际生产、交换没有直接关系的资本流动，例如国际投机资金进行的跨国股票交易、跨国衍生金融产品交易等。 实际汇率：是名义汇率用两国价格水平调整后的汇率，即eP*/P。反映以同种货币表示的两国商品价格水平的比较，从而反映了本国商品的国际竞争力。 有效汇率：某种加权平均汇率指数。以贸易比重为权数，反映一国货币汇率在国际贸易中的总体竞争力和总体波动幅度。 即期汇率：即期交易指买卖双方成交后，在两个营业日内办理外汇交割的交易，其对应的汇率称为即期汇率。 远期汇率：远期交易，是双方买卖事先约定的，据以在未来一定日期进行外汇交割的交易。在远期交易中，事先约定的未来交割日的汇率称为远期汇率。 升水和贴水：升水表示该种货币在远期升值，贴水表示该种货币在远期贬值。 间接标价法：固定外国货币的单位数量，以本国货币表示这一固定数量的外国货币的价格。 基本汇率与套算汇率：各国货币一镁元素之间的汇率；通过基本汇率进行计算的汇率。标价方法相同，相除（交叉相除）；标价方法不同，相乘（交叉相乘），谁在前谁是单位货币。 一种外币资产能成为外汇需要符合那些条件？ 1自由兑换性，即这种外币资产能与主要国际货币进行自由兑换 2普遍接受性，即这种外币资产在国际经济来往中被各国普遍接受和使用 3可偿性，即这种外币资产是可以保证得到偿付的 为什么会有远期外汇交易？原因主要有哪些 1为了避免风险。一笔交易的成交有一个过程，为了避免这个过程中因汇率波动而带来的损失或不确定性，有时就需要进行远期外汇买卖。抵消或抵补保值，避免风险和不确定性。 2为了投机以赚取利润。投机者根据自己的专业知识和各方面的信息判断，贱买贵卖，赚取利润。 欧洲货币市场的经营特点 1市场范围广阔，不受地理限制，是由现代化网络联系而成的全球统一性市场，但也存在着一些地理中心。 2交易规模巨大，交易品种、币种繁多，金融创新极其活跃。 3有自己独特的利率结构。利率体系的基础是伦敦银行同业拆放利率，存贷款利差小。 4由于一般从事非居民的境外货币借贷，所受管制较少，风险较大。 窖藏：当一国的国内吸收小余国民吸收时，这意味着国民收入的一部分以货币资产的形式储存起来，称国民收入与国内吸收之间的差额为“窖藏”。H=Y-A 马歇尔-勒纳条件：当本国国民收入不变时，贬值可以改善贸易余额的条件是进出口的需求弹性之和大于1。 劳尔森-梅茨勒效应：贬值回事本国商品衡量的外国商品的相对价格提高，这实际上意味着本国居民原有收入的实际购买力水平下降。在以本国商品衡量的收入以及吸收数量均不变的情况下，居民的实际消费水平下降了。如果居民要维持他们原有的生活标准，那么势必在收入没有增加的情况下增加吸收支出，也就是说，贬值可能会增加自主性吸收支出。 J曲线效应：在短期内，贬值之后有可能是贸易余额首先恶化。过一段时间之后，待出口供给和进口需求做了相应的调整之后，贸易余额才慢慢开始改善。整个过程用曲线描述出来，呈j型。故在马歇尔-勒纳条件成立的情况下，贬值对贸易余额的时滞效应，被称为j曲线效应。 溢出效应与反馈效应：一国收入的变动，会通过贸易渠道引起另一国收入的相应变动，这一开放经济间存在的相互依存性，称为溢出效应。该外国国民收入增加后，又会相应的造成外国队本国商品进口支出的增加，这又意味着本国自主性出口的增加，从而本国国民收入又会因为乘数效应而增加。本国国民收入的增加在对外国国民收入产生扩张效果后，外国国民收入的扩张又进一步反作用于本国的国民收入，称之为反馈效应。 CA曲线:反映经常账户收支平衡时利率与国民收入组合的曲线。与横轴垂直 左顺差右逆差 满足马歇尔-勒纳条件时实际汇率q增大，出口增加，自主性贸易余额改善，需要收入增加以提高进口来维持经常账户收支平衡，ca右移 q降低左移 收入机制：开放经济的自动平衡机制。国际收支逆差，外汇储备下降，名义货币供给下降，物价水平下降，实际汇率贬值，经常账户改善。浮动汇率：国际收支逆差，外汇供小于求，名义汇率贬值，实际汇率贬值，经常账户改善。 货币-价格机制：开放经济的自动平衡机制。固定汇率：国际收支逆差，外汇储备下降，名义货币供给下降，物价水平下降，实际汇率贬值，经常账户改善。浮动汇率：国际收支逆差，外汇供小于求，名义汇率贬值，实际汇率贬值，经常账户改善。 贬值的经济效益分析：1、本国国民收入不变时：马歇尔-勒纳条件2、考虑国民收入变动后：自主性贸易余额通过国民收入的变动引起与收入有关的贸易余额（主要是进口）的调整。此时贬值对贸易的影响不如原来的大，主要因为贬值引起收入增加导致进口上升，抵消了贬值的效果，但是只要贬值水平下降，那么贬值仍可以改善一国的贸易余额。3、考虑自主吸收：劳尔森-梅茨勒效应。 贬值效应的实质问题：j曲线效应（贬值对贸易余额的时滞效应）过程：贬值之后使贸易余额首先恶化，过一段时间之后，待出口供给和进口作出调整后，贸易余额慢慢改善。原因：1、贬值前签但在贬值之后执行的贸易协议下，出口数量不能增加以冲抵出口外币价格的下降，进出口数量不能减少以冲抵进口价格的上升，预示贸易趋势恶化2、即使在贬值后签订的协议，出口增长仍要受认识、决策、资源、生产周期等影响。至于进口，进口商有可能会认识到现在贬值是以后进一步贬值的前奏而加速订货。 金本位制 最初是指金币本位制 即以黄金为货币制度的基础 黄金直接参与流通的一种货币制度 金块本位制 黄金参与流通 支付的程度下降 其作用逐渐以基础的纸币取代 只有当大规模支付需要时 黄金才出马 以金块的形式参与流通和支付 纸币的价值是以黄金为基础 代表黄金流通 并与黄金保持固定的比价 金汇兑本位制 纸币成为法定的赔付货币 简称法币 政府宣布单位纸币的代表金量并维护纸币黄金比价 纸币充当价值尺度 流通手段和支付手段 并能同黄金按政府宣布的比价自由兑换 黄金只发挥储藏手段和稳定纸币价值的作用 纸币本位制 纸币与黄金挂钩 不再代表或代替金币流通 国家不允许纸币与金银兑换 纸币作为主币流通 具有无限法偿能力 同时 国家也发兴少量金属铸币作为辅币流通 但辅币价值与用比铸造它的金属商品价值无关 绝对购买力平价 前提：对于任何一种可贸易商品 一价定律都成立 在两国物价指数的编制中 各种可贸易商品所占的权重相等 不同国家的可贸易商品的物价水平以同一种货币计量时是相等的 e=p/p* 汇率取决于不同货币对可贸易商品的购买力之比 相对购买力平价 交易成本的存在使一价定律不完全成立 各国一般价格水平的计算中商品及其相应权数都是存在差异的 因此各国一般物价水平仪同一种货币计算时并不完全等 而是存在一定的较为稳定的偏离 e=θ*p/p* △e=△p-△p* 汇率的升值与贬值是由两国的通货膨胀率的差异决定的 如果本国超外国 本币贬值 利率平价说 从金融市场角度分析汇率与利率的关系 是一种短期的分析 套补的利率平价 在即期购买一年后交割的远期合约 使投资不存在任何风险p=i-i*汇率的远期升贴水率等于两国货币利率之差 汇率的变动会抵消两国间利率差 使金融市场处于平衡 非套补 根据自己对未来汇率变动的预期而计算预期的收益 在承担一定的汇率风险情况下进行投资活动 Ep=i=i* 预期的未来汇率变动等于两国货币利率之差 本国政府提高利率 当市场预期未来的即期汇率不变时本国的即期汇率将升值 国际收支说 汇率由国际市场上的供求关系决定 外汇供求是由国际收支引起的 e=g(Y,Y*,P,P*,I,I*,Eef) Y增加 进口增加 对外汇需求增加 本币贬值 p上升 实际汇率升高 本国产品竞争力下降 经常账户恶化 本币贬值 I提高 资金流入 本币升值 预期本币在未来贬值 资金流出 本币即期贬值 不同货币制度下的汇率决定问题 金币本位制下 汇率决定的基础是铸币平价 实际经济中的汇率因供求关系而围绕铸币平价上下波动 但其波动的幅度受制于黄金输送点 在金块本位和金汇兑本位制度下 汇率由法定平价决定 汇率波幅由政府来规定和维护 纸币本位制 货币代表的价值量是决定汇率的基础 汇率与价格水平的关系 购买力平价说 开放经济下的一价定律以及成立的条件 定义 如不考虑交易成本等因素 则同种可贸易商品在世界各地价格一致 条件 商品是可贸易商品 且不存在运输交易成本 购买力平价说的基本内容及其基本形式 它从开放经济下各国商品市场间存在的联系角度对汇率决定问题进行研究 认为货币之间的兑换比率取决去它们各自具有的购买力的对比 分为绝对 弱 相对 利率平价说的评价 是开放经济下各国金融市场之间存在的联系角度对汇率决定问题进行研究 认为汇率的变动由利率差异决定 分为套补 非套补 投机者的活动使两种统一 从而对远期汇率的形成起到决定性作用 利率平价对于认识国际资金流动问题突出的外汇市场上的汇率形成机制有大价值 国际收支说的评价 是从外汇市场上供给与需求流量的变动角度认识汇率决定问题 认为汇率是由国际收支状况决定的 国际收支说是由国际借贷说发展而来的 它是凯恩斯主义的国际收支理论在浮动汇率制下的变形 也不是完整的汇率决定理论 资产市场说 将汇率看成一种资产价格 即一国货币资产用另一国货币进行标价的价格 这一价格在资产市场上确定 从而分析汇率的决定应采用与普通股票价格决定基本相同理论 本文来源：https://www.dywdw.cn/b85ac262eefdc8d376ee32d3.html
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2023-03-16
