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浅析投资银行在新股发行中的承销业务 ——以宁波港上市为例 摘要：随着社会经济的不断发展，金融领域在整个经济中的作用也越来越明显，而投资银行也迅速发展壮大。投资银行业务着重指一级市场上的承销、并购和融资业务的财务顾问。而一级市场的承销也是其最传统的功能，本文仅以宁波港上市情况为例，浅析投资银行在新股发行中的承销业务的开展过程及其作用。 关键词：投行；宁波港；中银国际；上市；承销 1 投资银行承销业务简析 1.1承销的含义 证券承销顾名思义，包含“承接”和“销售”两个过程，投资银行首先从发行者手中以一定的价格买进证券，然后通过自己的销售网络再把它销给广大投资者。投资银行在证券承销中起着桥梁的作用，把发行者和投资者的目标很好地结合起来。通过投资银行，发行者实现了融资的目的，投资者也实现了获得投资机会的目的，同时，投资银行也通过在承销过程中收取佣金和获取利差来实现自己的经营目标。 1.2承销业务的种类 按承销证券的类别可以分为中央政府和地方政府发行的债券承销，企业发行的债券和股票承销，外国政府发行的债券承销，国际金融机构发行的证券承销等。 按证券发行方式分为私募发行和公募发行承销。公募发行是指把证券发行给广大社会公众，私募发行是把证券发行给数量有限的机构投资者，如保险公司、基金公司等。 按承销协议的不同可分为包销、代销。证券代销是指投资银行代发行人发售证券，将未出售的证券全部退还给发行人的承销方式。证券包销是指投资银行将发行人的证券按照协议全部购入或者在承销期结束时将售后剩余证券全部自行购入的承销方式。 1.3承销业务的发展 承销是投资银行的最本源、最核心的业务，是投资银行的一面旗帜，也是投资银行区别于商业银行的最本质特征之一。从美国投资银行的发展历程来看，投资银行最初的业务是政府债券承销，而后是公司股票和债券的承销，再逐渐发展为如今的各种证券经纪、自营、兼并收购、资产管理、风险投资、项目融资、金融工程等业务。总之，投资银行走在一条不断发展和扩张的路上。 2宁波港上市 2.1宁波港公司业务简介 公司主要在宁波－舟山港开展经营活动，此外，本公司在嘉兴港、苏州港太仓港区、温州港、台州港和南京港拥有经营性泊位，形成了以宁波港口为基础、与其他相关港口有机衔接的港口码头网络体系。作为我国最大的码头运营商之一，宁波港货物吞吐量和集装箱吞吐量在我国港口行业中居于前位，公司在港口区位、航道水深、岸线资源、陆域依托、腹地经济、发展潜力等方面均具有突出的优势。即使在公司遭受全球金融危机严重冲击下经营最为 困难的2009年，公司依然实现了收入和利润的稳步增长。 2.2宁波港新股发行情况 股票种类：人民币普通股(A 股)； 每股面值：1.00元； 拟发行规模：不超过250,000 万股,占本次发行后总股本的比例不超过18.80% ； 每股发行价格：3.7 元/股； 发行方式： 采用网下向询价对象询价配售与网上资金申购发行相结合的方式； 发行对象：对象为在中国证券登记结算有限责任公 司上海分公司开设A 股股东账户的中国境内自然 人、法人及其他机构； 承销方式：采取由主承销商组织的承销团以余额包销方式承销本次发行的股票。 公司拟发行数量为不超过250000.00 万股，占发行后总股本的18.80 %，但是发行规模最终确定为20亿股，这也是2009年5月发行制度改革以来继中国北车后第二只主动调整发行规模的新股。金融危机过后，2010年公司的各项业务都已全面恢复。整个1至6月，公司营业收入已达30.77亿元，相当于2009年度营业收入的62.94%；净利润达11.10亿元，相当于2009年度净利润的60.42%。如果按照基于2009年业绩25.18至29.30倍的市盈率发行，为什么宁波港公司和中银国际会“惜售”呢？最好的原因就是他们在确定融资规模时，更加关注自身合理价值的实现和全体股东的长远利益，力求实现与资本市场的良性互动，而不是为了“圈钱”。这一举措也意味着上市公司成为真正按照市场规律进行操作的主体，做到了既要对投资者负责也要对自身负责，既要兼顾公司的短期利益，又要顾全公司的长期发展。这也是发行人和主承销商对市场负责的表现。 2.3中银国际在宁波港上市中的功能 承销商的作用一般包括：与发行人就有关发行方式、日期、发行价格、发行费用等进行磋商，达成一致；编制向主管机构提供的有关文件；组织承销团；筹划组织召开承销会议； 承担承销团发行股票的管理；协助发行人申办有关法律方面的手续；向认购人交付股票并清算价款；包销未能售出的股票；做好发行人的宣传工作和促进其股票在二级市场的流动性等等。 作为宁波港上市的主承销商的中银国际以余额包销的方式承销该公司股票。在宁波港整个发行过程中，中银国际是自始自终相随的：发行人与主承销商协商确定本次发行总量为200,000万股；发行人和主承销商根据初步询价情况，并综合考虑发行人基本面、可比公司估值水平及市场情况等因素，确定本次发行的发行价格区间为人民币3.18元/股-3.70元/股(含上限和下限)；未被申购的股票由中银国际包买，再向广大的市场投资者发售，完整了整个发行过程；在此过程中，中银国际代理宁波港各种上市相关的公告和申明。 采用余额包销方式，宁波港的发行规模有了确定的保障，而中银国际在确定余额包销以前也是经过深思熟虑，考虑各种因素后、觉得极有可能实现的情况下承诺的，自己也可以获得佣金和股票差价。相比于包销和代销，余额包销在目前情况下似乎已成行规。包销，承销商承担的风险太大，尤其在市场低迷的情况下但是如果市场活跃，则可以赚取大量差价；代 本文来源：https://www.dywdw.cn/b8f06a20b91aa8114431b90d6c85ec3a87c28b03.html
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2023-03-27
