财务管理第六章

2022-04-10 17:42:14 第一文档网 [ 字体：小中大 ] [

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二、计算题

1.A公司发行的普通股目前市场价格为15元，最近一次发放的股利是0.8元，预计每年股利以5%的比例固定增长，计算该公司股票的资本成本。

该普通股股票的资本成本=0.8/15+5%=10.33%

2.某企业年销售净额为280万元，息税前利润为80万元，固定成本为32万元，变动成本率为60%；资产总额为200万元，负债比率为40%，债务利息率为12%。计算：营业杠杆系数、财务杠杆系数、联合杠杆系数。

经营杠杆系数=（S-VC）/(S-VC-F)=

(280-2800.6)/((280-2800.6-32)=（112）/(112-32)=1.4，财务杠杆系数=EBIT/(EBIT-I)=80/（80-9.6）=1.136

联合杠杆系数＝经营杠杆系数*财务杠杆系数＝1.4*1.136=1.59 3．某公司拟筹资2500万元，其中：平价发行债券1000万元，债券年利率为10%，所得税率为25%；银行借款500万元，借款利率7%；普通股1000万元，第一年预计股利总额为普通股筹资额的10%，以后各年增长4%。

要求：计算该筹资方案的综合资本成本。债券资本成本=K*(1-T)=10%*（1-25%）=7.5% 银行借款资本成本=7%*（1-25%）=5.25% 普通股资本成本=10%+4%=14%

综合资本成本=7.5%*（1000/2500）+5.25%*（500/2500）+14%*

（1000/2500）=9.65%

4.某公司需要增加资本500万元，现有两个筹资方案，情况如下：

筹资方案甲

筹资方案乙

筹资方式筹资额（万个别资本成筹资额（万个别资本成

元）

长期借款 80 公司债券 120 普通股票 300 合计

要求：计算甲、乙两种方案的综合资本成本并据以选择筹资方案。甲方案综合资本成本=7%*（80/500）+8.5%*（120/500）+14%*（300/500）=11.56%

乙方案综合资本成本=7.5%*（110/500）+8%*（40/500）+14%*（350/500）=12.09%

因为11.56%＜12.09%，所以甲方案综合资本成本更低，所以应选择甲方案。

500

本 7% 8.5% 14%

元） 110 40 350 500

本 7.5% 8.0% 14%

本文来源：https://www.dywdw.cn/c99c6a1186c24028915f804d2b160b4e767f8114.html