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习题五答案 1. 某公司债券的票面利率为8%，面值为1000元，10年后到期，若你希望得到7%的收益率，那么你最高愿以什么价格购买该债券？在何时你愿意以更高的价格购买它？何时愿以更低的价格购买它？ V=8%*1000*10*(p/a,7%,10)+1000*(p/f,7%,10)=8*7.024+1000*0.508=564.19 购买价格和期望的收益率成反向变动关系，期望收益率越高，则愿以更低的价格购买它，期望的收益率越低，愿意以更高的价格购买它。 2.A企业2004年7月1日购买某公司2003年1月1日发行的面值为10万元，票面利率为8%，期限5年，每半年付息一次的债券，若此时市场利率为10%，计算该债券的价值。若该债券此时市价为94000元，是否值得购买？如果按债券价格购入该债券，此时购买债券的到其收益率是多少？ 8%/2=4% 10%/2=5% V=100000*4%*(P/A,5%,10)+100000*(P/F,5%,10) =4000*7.722+100000*0.614 =92288<94000 不值得购买 运用插值法计算R=9.54% 或简化计算 R=[100000*8%+(100000-94000)/5]/[(100000+94000)/2]=9.48% 3. 某债券8年后到期，面值1000元，票面利率为9%，每半年付息一次，若该债券当前的市场价格为950元，则该债券的到期收益率为多少？如果每年付息一次，则该债券的到期收益率如何变化？ 用插值法计算R=9.92% 或用简化公式计算R=[1000*9%+(1000-950)/8]/[(1000+950)/2]=9.87% 4.某公司的普通股去年支付的红利为每股1.32元，红利预计将以8%的增长率持续增长。 （1）如果该公司股票目前的市场价格为每股23.50元，那么该公司股票的预期收益率为多少？ （2）如果你要求的收益率为10.5%，那么对你而言，该股票的价值是多少？ （3）你会投资该公司股票吗？ (1)KS=D1/P0+g=1.32*(1+8%)/23.5+8%=14.1% (2)V=D1/( KS–g)=1.32*(1+8%)/(10.5%-8%)=57(元) (3) 要求的收益率<股票的预期收益率,应投资该公司股票 5. A公司股票的系数为2.5，无风险利率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%，要求： （1）计算该公司股票的预期收益率； （2）若该股票为固定成长股，预期每年股利增长率为6%，预计一年后的股利为1.5元，则该股票的价值为多少？ （3）若该股票未来三年股利成零增长，每期股利为1.5元，预计从第四年起转为正常增长，增长率为6%，则该股票的价值为多少？ (1)RS=6%+2.5*(10%-6%)=16% (2)V=1.5/(16%-6%)=15（元） （3）V=1.5/(1+16%)+1.5/(1+16%)2+1.5/(1+16%)3+1.5*(1+6%)/(16%-6%)/(1+16%)3 =13.6 6.下面是股票市场上可供投资的三种股票的期望收益和贝塔系数。此外，市场中无风险利率为8%，所有股票的平均报酬率为12%。 股票 贝塔系数 A 1.20 B 0.98 C 1.37 市场 1.00 （1）求出每种股票的期望报酬率。 （2）若30%投资于A股票，45%投资于B股票，25%投资于C股票，求该投资组合的收益率？ (1) RA=8%+1.2*(12%-8%)=12.8% RB=8%+0.98*(12%-8%)=11.92% RC=8%+1.37*(12%-8%)=13.48% (2) RP=12.8%*30%+11.92%*45%+13.48%*25%=12.57% 7. A服务公司提供商用楼房的维修保养服务。目前它的股票β系数为1.08，无风险利率为10%，证券组合的预期收益为15%。A服务公司预计年底将支付每股2元的股利并且在今后的数年里以每年11%的速度增长。根据CAPM以及其他你可能作出的假设，计算A公司每股股票的市价为多少？ Rs=10%+1.08*(15%-10%)=15.4% P=D1/(Rs-g)=2/(15.4%-11%)=45.45(元) 本文来源：https://www.dywdw.cn/da85ddb21a37f111f1855bf0.html
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2022-04-17
