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会计信息披露与市场效率 会计信息披露和管理是证券市场构成的一部分，也是市场正常运行的基石之一。随着证券市场在我国的迅速发展，上市公司的财务实力、经营业绩正越来越合理地在股价上体现出来。通过研究上市公司的信息披露与股价变动的关系，尤其是会计信息与股价的关系，使会计信息对社会资源和财富的重新分配起到越来越重要的作用。 会计信息与证券市场的效率 所谓证券市场的效率，是指证券价格对影响证券价格变化的会计信息的反映程度。证券市场效率的判定标准是，证券的价格是否充分地反映了可提供的信息，考虑的是资源配置问题。对于绝大多数投资者来说，分析上市公司财务报告是证券市场会计信息最直接、最主要的来源。财务报告的真实与否直接影响着广大投资者的行为，如果会计信息披露不完善使股价偏离其真实价值，就会使市场缺乏效率，对股价的波动有很大联系。由此，形成了一种理论学说“有效市场假说”。 在上世纪七十年代，美国芝加哥大学教授尤金·法玛指出，如果证券价格能充分地、不带任何偏见地反映所有可取得的信息，则证券市场就是有效的。这就是著名的有效市场假说。据此，尤金·法玛将证券市场分为三大类：弱式、半强式、强式；若证券价格反映历史上一系列交易价格和交易量中所隐含的信息，则该市场是弱式的；若证券价格反映了所有公开有用的信息，则该市场是半强式的；若证券价格反映了包括公开信息和内幕信息在内的所有信息，则该市场是强式的；就财务会计而言，上市公司的股票价格与会计信息的关系主要集中体现在两个方面：①股价对于财务报告信息的反应是否迅速；②股价对于财务报告信息的反应是否如预期。 在有效和理性市场中，上市公司的股价反映企业真实的经营状况及其生命力，使股价成为企业经济实质的体现。企业的经济实质，是指由人力、财力、物力等因素所共同决定的企业最终真实的生存发展能力，它取决于企业的财务状况、盈利能力、发展潜力等，而不是若干财务指标的简单堆砌。公认会计原则肯定有效市场的存在，各国制定的会计准则也是基于市场的有效性，期望各个企业的财务报告能够公允、全面地反映其真实情况，并认为由此提供的会计信息能够充分地反映在股价上，这样才使投资者不会因会计信息与企业经济实质的偏离而遭受非正常损失。 大量实证表明，股价对于会计信息的反应十分迅速。证券市场上，通常在财务报告公布前后发生股价的大幅波动。对于股价的变动是否如预期，则主要取 本文来源：https://www.dywdw.cn/ef9eb610f5335a8103d22022.html
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2022-05-06
