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如何判断某个企业值得收购 2009-04-21 问题 未来几个月，许多深陷窘境的企业都将寻觅买家。对于少数拥有良好扭亏技术的幸运者，此类廉价企业可能变成获利机缘。可是，面对如此众多急于出售的企业，你怎么才明白自己将要达到的是一笔漂亮的交易仍是失败的交易？ 建议 企业高管斯图尔特•罗斯(Stuart Rose) 过去，企业家纯粹靠直觉去收购企业。人们已再也不如此选择。此刻，潜在买家必需进行艰苦的、老式的尽职调查。但是，目前动荡的市场环境意味着，即便尽职调查可能也无法找出一家企业的所有问题。买家必然要警戒。若是出售的理由是现金问题，买家就必需假设，待售企业几乎无法取得银行的支持，或其供给商可能拒绝赊销。现金流预测在今天的市场中并非靠得住。随着环境的恶化，买家应该想到要从自己的腰包中掏出更多资金。有些超级好的企业欠债太高。但必需先剥离债务，才会有人想收购它们。若是问题在于管理不善，那么买家应敬而远之。管理不善是难以取而代之的。私人股本业的经验表明，购买一家企业，然后像外部管理团队收购(MBI)那样配备买家的管理团队，如此做很少取得成功。所以，简言之，我的建议是，收购急需现金、拥有壮大市场地位和管理团队的企业。改换它们的财务总监，并预备花一大笔钱。 斯图尔特•罗斯是Agent Provocateur、The Rug Company、MKM Group、Bronnley和Tom Davies Bespoke等公司的董事长。 扭亏专家安东尼•霍尔姆斯(Anthony Holmes) 看似并非昂贵的资产都是有伤在身的，它们意味着投资风险而不是物美价廉。大部份这种企业都缺乏流动性，其股东不能或不肯提供必要的资金。区分有价值和无价值的对象需要认真的尽职调查和谈判技能，但时刻往往不丰裕。要对交易进行结构设计，以平衡慌忙达到交易固有的风险。此类风险之一是财务风险。它可能是发觉隐藏的或或有的债务，或你投入的资金立刻被银行或其它主要债权人索取走的风险。减缓这种风险的做法是，推延付款给现有股东，而且与主要债权人协商一份暂停偿付协议。更为紧迫的风险在于管理层面。在动荡时期，管理工作会发生庞大转变。将一家企业扭亏为盈是一种专业技术，你应该考虑聘请有这种专长的人。一样值得考虑的是未来的管理风险，即在企业苏醒进程中让错误的人负责企业的苏醒。要想盈利，收购而来的企业极可能需要额外投资，并需要不同的管理技能来推动企业进展。 安东尼•霍尔姆斯是公司扭亏专家，著有《管理在动荡时期》(Managing Through Turbulent Times)一书。 咨询顾问史蒂夫•弗罗比舍(Steve Frobisher) 您能够对拟收购对象进行分析，看它们可否归入以下三类，从而将价廉物美的企业与无价值对象区分开来：第一类，大体面健康但债务负担过重。这种企业实际上不需要扭亏，只需要有能力适本地注入资金；第二类，大体面健康但销售糟糕。买家需要有足够的财力熬过需求低迷时期，需要有改组业务、从头聚焦于有价值市场的窍门；第三类，企业具有长期价值潜力和有吸引力的产品，但运营欠佳。对这种企业，买家需要有足够的财力提供扭亏期间的资金，但还要有能力推动组织和业务变革。这是最艰难（最长期）的挑战，但通常也会在此发觉最价廉物美的企业。但是，收购不只是找到廉价企业那么简单。它还必需与你的战略和文化相契合，不然就可能是一桩失败的交易。 史蒂夫•弗罗比舍是PA咨询集团扭亏业务负责人。 会计师奥利弗•科林(Oliver Colling) 此刻不是出于情绪或为了知足虚荣而进行收购的时期了。经济环境要求买家维持客观。要超级清楚目标对象与自身战略的契合程度，聚焦于它的大体面。寻觅那些能产生现金的企业。哪怕它目前在亏损，但如果是能产生现金，那就有希望扭转局面。对负担过量债务维持警戒，除非你对如何重组目标企业、释放运营资本有超级明确的思路。寻觅那些资产具有潜在价值的企业。出售这些资产将有助于让你的收购对象扭转乾坤。细查供给链也很重要。确保你的企业在衰退时期仍有持续供货。最后，展开尽职调查。了解企业拿来出售的真正的原因，放开手脚去压价。这是一个买方市场。 本文来源：https://www.dywdw.cn/1830bcd612661ed9ad51f01dc281e53a580251af.html
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2023-03-04
