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理臣教育 上市公司财务报表分析（案例） 股神巴菲特曾经说过：“美国9９%的男人看《花花公子》杂志作为娱乐,我呢？我看公司财报娱乐自己."大多数人认为财务报表枯燥无味，也难以理解，正因为这样，所以大家在股市中经常亏钱。从我从业至今,我从没有见过看不懂财务报表的人能够在股市中赚钱。 (巴菲特股东大会) 可能中国的股市比较特殊,大家认为打听一两个内幕消息，埋伏进去就能轻而易举赚到钱，其实所谓的消息不过是让你去接盘抬轿，真正所谓的消息,绝对不会被一个散户打听到．因此，我从不听信所谓的内幕消息,我只会依靠自己的分析逻辑去筛选股票。其中，分析财报可以撇开复杂的人际关系，通过严格的推理论证,预估，然后做出正确的投资决策。 一、关于真假财报 有人说消息有真假,财报何尝不是有真假。在A股上市公司之中,财务造假不是很普遍吗？你用一个错误的数据去推理，结论不用看，都是错的。 对于财务造假,并不是分辨不出来,首先你得掌握一定的财务会计知识和简单的数学知识，其次你要花费一定的时间和精力去研究和实证。我觉得只要是做假，没有看不出来的，假的东西,总会露出马脚。此外，我总结出一条经验,如果公司管理层比较稳定可靠，经营业绩又很稳健，那么财务报表一般都不会太乱来，加入管理层不认真经验上市公司，只是把上市公司当做圈钱的工具，那么财务上污点就会比较多。 二、如何正确分析财务报表呢？ 我们知道上市公司每年会披露四次报表，一季报和三季报比较简单,一般披露三大报表（资产负债表、利润表、现金流量表)为主，而中报详细一点,会有董事会报告和财务附注,年报则在中报的基础上更加详细。认真分析财报不仅可以认识公司的财务历史表现情况,也可以推测公司未来业绩的表现情况。 首先,我们看报表时，不要只看一年的报表，太短时间的报表往往会一叶障目不见泰山，一些人为的时间性差异调账往往会掩盖真实的情况，我们把报表周期尽可能延长,比如看5年的报表，１0年的报表,这样一家公司如果作假也很难连续多年作假,如果某个科目突然间变大或者变小,那么很明显就可以识别出来.然后我们财报的各个指标全面综合起来判断，比如从ROＥ开始展开的杜邦分析法是一种最常见的方式，但要注意,每家公司的报表可能都会有这样或那样的瑕疵，对于财务指标表现不好的公司,我们要尽可能保持客观性. 其次,我们再把报表横向与同行业对比，通过公司的规模以及历年的财务表现,就可以知道公司的表现是不是平稳，如果它的某个指标或多个指标明显的超出了行业的平均水平,我们就可以去分析它的合理性是否有逻辑和事实支撑基础．一个企业正常情况下不会突然业绩翻脸形成巨大亏损,也不会鹤立鸡群大幅盈利,如果业绩出现大变动，那么一定是公司经营策略发生了重大转变，这时我们再查询相关的公告,就可以基本上做到心中有数. 理臣教育 第三，不同行业的财报分析方法不一样. 比如有些是周期性的，有些是非周期性，有些是轻资产的,有些是重资产的,所以对于财报的各项指标并不具有通用性。所以我们才选取参照物时要非常灵活，但是又要有依据，比如你拿一家高科技公司的报表和银行的财报指标相比，就大错特错.除此之外，我们也要动态的看待数据的表现趋势，这样才能形成一套完整的分析体系。 本文来源：https://www.dywdw.cn/2ce792e3b90d4a7302768e9951e79b896802684c.html
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2023-01-03
