《财务管理学》第四章考点手册(2022年-2023年)

2022-04-11 11:43:14 第一文档网 [ 字体：小中大 ] [

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2021年-2022年

《财务管理学》27092

第四章筹资管理概述

考点16 筹资的基本问题（★三级考点，选择、判断、名词、简答、）（整合知识点023-024） 1.筹集资金：筹集资金简称筹资，是企业的主要财务活动之一。【筹资】是指企业针对自身生产经营现状及资金运用情况，根据企业总体经营战略和策略，充分考虑生产经营、对外投资和调整资本结构等方面的需要，经过科学的预测和决策，通过筹资渠道和资金市场，运用筹资方式，向企业的投资者和债权人有效筹措所需资金的一项理财活动。

2.企业筹集资金的要求：(1)认真选择投资项目；(2)合理确定筹资额度；(3)依法足额募集资本；

(4)正确运用负债经营；(5)科学掌握投资方向。

3.筹集资金的渠道：(1)国家资金；(2)银行信贷资金；(3)非银行金融机构资金；(4)其他法人单位资金；

(5)民间资金；(6)企业内部形成的资金；(7)境外资金。

4.筹资方式：(1)吸收直接投资；(2)发行股票；(3)银行借款；(4)发行债券；(5)租赁。考点17 资金成本（★★★一级考点，选择、简答、计算）（整合知识点025-027）

1.资金成本的性质：

(1)资金成本是按资分配的集中表现。

(2)资金成本具有一般产品成本的基本属性，又不同于一般产品成本的某些特征。 (3)资金成本同资金时间价值既有联系，又有区别，资金成本既包括资金的时间价值，又包括投资风险价值。 2.资金成本研究的作用：

(1)资金成本是选择资金来源，拟定筹资方案，进行筹资决策的重要依据。 (2)资金成本是评价投资项目可行性的主要经济标准。

(3)资金成本是评价企业经营成果、管理水平的主要依据。 3.资金成本率：资金成本率

资金占用费用

筹集资金总额－资金筹集费用

（1－所得税税率）I(1－T) 4.债券成本率：债券成本率债券利息

债券发行额（1－筹资费率）Q(1－f)

5.借贷成本率：借款成本率

借款利息(1－所得税税率)

借款总额－存款保留余额－借款手续费

e

6.商业信用成本的计算方式：K式



现金折扣率360C360

100%100%

1-现金折扣率信用期-折扣期1－CD

中：

Ke——商业信用成本率；C——现金折扣率；D——丧失现金折扣后延期付款的天数(信用期限-折扣期限)

7.优先股成本的计算方式：K

P



优先股股息DP



优先股总额（1-筹资费用率）PP(1－f)

式中：Kp——优先股成本率； Dp——优先股每股股息；Pp—优先股总额；f——优先股筹资费用率。 8.普通股成本：K

c



Dc下一年普通股股利

股利增长率G

普通股总额（1-筹资费用率）P（－f）c1

式中：Kc——普通股成本率； Dc——下一年发放的普通股总额的股利； Pc——普通股股金总额；G—

1

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—普通股股利预计每年增长率。 9.留用利润成本：KDcG

n

Pn

式中：Kn——留用利润成本率； P留用利润总额。 n——

10.股东期望留用利润能获得与普通股一样的报酬，故留用利润成本的计算方法与普通股一样，只是没有筹资费用。

11.加权平均资金成本计算：

加权平均资金成本某种资金来源的资金成本率该种资金占全部资金的比重

KwWjKj

j1n

式中：Kw——加权平均资金成本率； Wj——第 Kj——第

j种资金来源占全部资金的比重；

j种资金来源的资金成本率；n——筹资方式的种类。

考点18 财务杠杆与经营杠杆（★★★一级考点，选择、判断、名词、计算）

1.【财务杠杆】是指企业利用债务成本的习性而带来的额外的营业利润。

2.【财务风险】就是企业运用负债融资及优先股筹资后，普通股股东所负担的额外风险。具有地说，它是指企业利用财务杠杆给普通股收益造成大幅波动的风险和企业破产的风险。当财务杠杆起作用造成息税前利润增长，每股收益就会增加很多，从而降低财务风险；反之。息税前利润减少，财务杠杆作用使每股收益降幅更大，特别是负债利率高于资金利润率，就会给企业带来较大的财务风险。

3.营业杠杆系数定义公式：营业杠杆系数息税前利润变动的百分比，即：DOLEBIT/EBIT

产销量变动的百分比

Q/Q

式中：DOL——营业杠杆系数；EBIT——息税前利润；EBIT——息税前利润的变动数；

Q——变动前产销量；Q ——产销量的变动数。

营业杠杆系数简化公式：营业杠杆系数销售额－变动成本总额

息税前利润总额

4.财务杠杆系数定义公式：财务杠杆系数每股税后利润变动率,DFL

息税前利润变动率

EPS/EPS

EBIT/EBIT

式中：DFL——财务杠杆系数； EPS——每股税后利润； EPS——每股税后利润变动数。财务杠杆系数=

息税前利润息税前利润－利息

5.复合杠杆系数(DTL)是指每股收益的变动率相对于销售额变动率的倍数。DTL用公式表示为：DTL



EPS/EPS

Q/Q

DOLDFL

考点19 资本结构（★★★一级考点，选择、判断、简答）

1.资本结构作为一个重要的财务范围，具有丰富的内涵，至少应包括如下内容：

(1)权益与负债的比例关系； (2)长期资金来源与短期资金来源的关系； (3)各种筹资方式的比例关系； (4)不同投资者间的比例关系；(5)资金来源结构与投向结构的配比关系。

2.资本结构理论:

(1)净收入理论：这是西方早期资本结构理论之一。该理论认为，公司加大西方财务杠杆程度，可以降低企业加权平均的资金成本，提高公司的市场价值。

2

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(2)净营业收入理论：该理论认为，不论财务杠杆如何变动，综合资金成本都是固定的，同时企业价值也是固定不变的。

(3)传统理论：传统理论认为每家公司均有一最佳的资本结构。

(4)【MM理论】MM理论是美国著名金融经济学家、财务学家莫迪里艾尼与米勒共同提出的一整套资金结构理论。MM理论课分为两个阶段：一是最初的MM理论；二是修正的MM理论。

(5)【权衡理论】该理论认为，MM理论忽略了现代社会中的两个因素：财务拮据成本和代理成本，而只要运用负债经营，就有发生财务拮据成本和代理成本的可能。

(6)【不对称信息理论】所谓不对称信息就是管理者和投资者在信息获得方面是不平等的，管理者比投资者掌握更多、更准确的信息；而且，管理者会试图为现有的股东而不是新股东谋最大利益。 3.影响资本结构的因素：

(1)体现行业特点、企业性质的资产结构； (2)财务风险的承受能力；

(3)企业经营的稳健性和连续性； (4)企业经营管理人员所持的态度； (5)贷款人和信用评级机构的态度； (6)企业的发展目标和适应能力；

(7)企业的获利目标和收益分配的方针； (8)企业所处环境和法律、政策的制约性。

4.存量调整就是在企业现有资产规模下对现存的自有资本与负债进行结构转化、内部重组，以实现资本结构趋于合理。

5.【最佳资本结构】是指企业在一定时期使其综合资金成本最低，同时企业价值最大的资本结构。这种理论上的最佳结构点只是理论推断，在实际中公司最佳资本结构应该是一个区间范围。 6.确定最佳资本结构的方法：加权平均资金成本比较法、无差别分析法。

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