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龙源期刊网 http://www.qikan.com.cn 财务杠杆在企业中的运用 作者：侯珍 来源：《现代企业文化·理论版》2012年第04期 随着社会主义市场经济体系逐步建立和完善，我国经济建设保持着持续稳定增长的态势。但在经济持续稳定增长的另一面，许多企业走向了极端，有的陷入了高投入、高负债、高风险、低效益的怪圈，造成经济增长速度和经济运行质量下降的强烈反差，有的热衷于超低风险，全凭自有资金苦苦支撑，最终导致企业衰退或破产。出现这些问题的原因是多方面的，但从财务的角度看，最重要的原因是企业缺乏资本运作经验，不能有效地利用财务杠杆效应。如何合理运用财务杠杆，提高企业的经济效益，成为现代企业发展的重要手段。 财务杠杆的涵义 财务杠杆是一个应用很广的概念。在西方理财学中，对财务杠杆的定义有两种观点： 一、将财务杠杆定义为“企业在制定资本结构决策时对债务筹资的利用”。因而财务杠杆又可称为融资杠杆、资本杠杆或者是负债经营。这种定义强调财务杠杆是对负债的一种利用。 二、认为财务杠杆是指在筹资中适当举债，调整资本结构给企业带来额外收益。如果负债经营使得企业每股利润上升，便称为正财务杠杆；如果使得企业每股利润下降，通常称为辅财务杠杆。 我国目前财会界主要有两种观点：一种认为财务杠杆是指企业总资本中，因使用利息固定的债务资本而对企业自有资本收益产生的影响；另一种认为财务杠杆是企业资本结构中债务资本的运用对企业权益资本收益的影响。 通过对比以上观点，我们可以知道，财务杠杆就是指在企业运用负债筹资方式（如银行借款、发行债券、优先股）时所产生的普通股每股收益变动率大于息税前利润变动率的现象。 财务杠杆在企业运用中的正负效应分析 一、财务杠杆在企业运用中的正效应 当企业的息税前利润率高于债务资金边际成本，便引起主权资金利润率的增长。合理、适当使用财务杠杆将引起主权资金利润率的增长。财务杠杆正效应是财务杠杆作用后的节税效果和降低企业总资金成本等作用的综合反应。它是企业负债经营的直接动机。节税效果实际是避税效果，它是由于债务利息从税前利润中扣减而少交的那部分所得税。 二、财务杠杆在企业运用中的负效应 本文来源：https://www.dywdw.cn/bcaba570c67da26925c52cc58bd63186bdeb926d.html
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2022-04-16
