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龙源期刊网 http://www.qikan.com.cn 浅析财务杠杆的运用 作者：张丹 来源：《管理观察》2012年第19期 摘 要：企业运营资金是由原始募集的资本金以及债务资本组成。举债经营在企业发展壮大过程中是不可避免的，因为举债能及时获得企业发展所需的资金。财务杠杆就是研究如何利用举债筹资，使企业获得权益资本收益，所以研究财务杠杆对企业意义重大。 关键词：财务杠杆 财务风险 资本结构 无论在什么经济体系下，企业举债经营都是不能避免的。风险与收益并存，在获得财务杠杆利益的同时，企业也不能避免财务风险。企业研究财务杠杆的运用，非常有必要。 1.财务杠杆的概述 1.1财务杠杆定义 财务杠杆是指由于固定债务利息的存在，而使得企业的普通股收益（或每股收益）变动率大于息税前利润变动率的现象，即用较少的息税前利润就能获得较大的每股收益。 1.2财务杠杆效应的产生的根源 财务杠杆效应的产生的根源有两个，一是财务费用的固定性。企业利用债务资本则需要支付一定的利息，在资本结构一定的情况下债务利息是固定的，当企业利润变动时，每一元的利润分摊到的负债成本就会随之变动，从而影响股东的权益的增减。二是由于税收的屏蔽作用。企业负债越大，所得税前扣除的利息费用就越多，利息抵税效用越大，通过负债，企业利润就得到了放大，从而使股东权益放大。 1.3财务杠杆的计量 财务杠杆通常以财务杠杆系数表示，财务杠杆系数是指普通股每股利润的变动率相当于息税前利润变动率的倍数。计算公式为： DFL=(△EPS/EPS)/(△EBIT/EBIT) 该公式说明： a、息税前利润增长所引起的每股收益的增长幅度。如财务杠杆系数为1.25，则表明息税前利润增长1倍时，每股收益增长1.25倍。 本文来源：https://www.dywdw.cn/3db9bd4cba4cf7ec4afe04a1b0717fd5370cb242.html
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2022-04-30
