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内含报酬率法和差额内含报酬率法应用分析 [导读]摘要：在长期投资决策分析中，内含报酬率法和差额内含报酬率法是两种重要的分析方法，但这两种方法在适用范围上有很大的差异，在应用上有很大的区别，此文就此展开论述。 关键词：内含报酬率法 差额内含报酬率法 分析应用 摘要：在长期投资决策分析中，内含报酬率法和差额内含报酬率法是两种重要的分析方法，但这两种方法在适用范围上有很大的差异，在应用上有很大的区别，此文就此展开论述。 关键词：内含报酬率法 差额内含报酬率法 分析应用 在长期投资决策分析中，内含报酬率法和差额内含报酬率法是两种重要的分析方法。内含报酬率法就是计算出使净现值等于零时的贴现率，这个贴现率就是投资方案实际可能达到的投资报酬率；差额内含报酬率法是 指在两个原始投资额不同的方案的差量净现金流量的基础上，计算出差额内含报酬率，并据以判断方案优劣的决策方法。但二者在应用上有很大的不同。 首先，内含报酬率法可以应用于独立方案的决策，而差额内含报酬率法不能用于独立方案的决策，即对独立的投资方案，如果各方案的原始投资额不等，则内含报酬率较大的为优。 其次，在互斥方案决策时，如果各方案原始投资额相等，可用内含报酬率法作出决策，即内含报酬率较大的方案为优；但此时不能用差额内含报酬率法作出决策。 第三，在互斥方案决策时，如果各方案原始投资额不等，内含报酬率法无法作出正确决策，而此时差额内含报酬率法可以作出正确决策。 第四，两个方案内含报酬率之差不等于差额内含报酬率。 看下面的例题分析: 例：某企业拟进行设备更新改造，有A、B两个方案有关资料如下： 指标 年份 A方案 B方案 原始投资额 0 900000 500000 年NCF 1——5 260000 150000 资本成本率 8% 8% 要求分别用内含报酬率法和差额内含报酬率法评价A、B两方案的优劣。 内含报酬率法计算如下： 计算A方案的净现值：NPV=260000*3。993-900000=138180 计算A方案的内含报酬率IRR：（PA，IRR，5）=900000/260000 =3.462 IRR=13%+（3.462-3.517）/（3.433-3.517）*（14%-13%）=13.65% 计算B方案的净现值：NPV=150000*3.993-500000=98950 计算B方案的内含报酬率IRR：（PA，IRR，5）=（500 000/150000）=3.3333 IRR=15%+（3.333-3.352）/（3.274-3.352）*（16%-15%）=15.24% 若用内含报酬率法判断,显然B方案优于A方案。 如果要用差额内含报酬率法对该例决策，需要将两方案的差额内含报酬率与行业基准折现率或资金成本率比较。先计算A、B两方案的差额内含报酬率△IRR： （PA，△IRR，5）=（900000-500000）（/260000-150000）=3.636，△IRR=11.66%。即当行业基准折现率小于11.66%时，或资金成本率小于11.66%时，A方案为优。 从此例子中，我们分别用内含报酬率法和差额内含报酬率法得到相反的结论，为什么？内含报酬率法和差额内含报酬率法不同点3收起的。因为A、B作为两个互斥方案，不能用内含报酬率法选择B方案，而应用净现值法选择A方案，因为内含报酬率是假定该项目在营运中各期产生的现金流量都要求按该报酬率取得并贴现回收的。同时，也证明两方案的差额内含报酬率之差不等于差额内含报酬率。 参考文献 [1]王斌:《财务管理》,中央广播电视大学出版社,2002:145 __155 [2]全国会计专业技术资格考试领导小组:《财务管理》，中国财政经济出版社，1999：213—221 [3]上海立信会计学院组：《财务管理》（第二版），高等教育出版社，2004：91—95 本文来源：https://www.dywdw.cn/d37d4e063269a45177232f60ddccda38376be101.html
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2023-02-15
