【#第一文档网# 导语】以下是®第一文档网的小编为您整理的《关于负债率的思考》，欢迎阅读！
关于负债率的思考 负债率：负债率是企业负债总额与资产总额的比率，资产负债率是一项衡量公司利用债权人资金进行经营活动能力的指标，也反映债权人发放贷款的安全程度。负债率就是资本结构的体现，而资本结构主要在研究为什么企业要有债务以及最佳债务比试多少的问题。 债权人：债权人即公司债券持有人，如果公司向银行贷款,则银行是债权人；公司向其他公司借款,则其他公司是债权人；公司欠薪，则员工是债权人。 一、怎样分析资产负债率 （一）从债权人的角度分析，资产负债率应当保持在较低的水平比较有利，债权人比较关注自己提供的资金能否得到偿还并从中获得一定利益，如果资产负债率过高，则企业无法偿还的可能性就很大，对债权人是很不利的；但如果资产负债率太低，则提供的资金没有太大回报，所以债权人希望风险由股东承担，企业有能力偿还，故资产负债率应当较低比较有利。 （二）从股东的角度来思考，股东希望自己的企业能够获得更多的利润，而更多的资本在某种程度上会有更多的利润，如果全部资本的利润率是高于借款利息的，那很显然这种情况下资产负债率是越高越有利的。有的股东可能会为了更少的约束而选择小的资产负债率，而为了能够获得更多的利润，大部分股东应当是希望企业有较高的资产负债率。 （三）从经营者的角度分析，他们需要不仅要考虑到借入资本给企业带来的利润，同时也要考虑这种情况下带来的风险。由于债务定期支付利息以及到期还本的约束，减少了企业可供自由支配的现金流量，而这种现金流量的减少使得经理进行超额消费的支付能力减少，削弱了经理人从事低效投资的选择以及限制了经营者的在职消费。但这种债务融资对经营人员起到了激励作用，在企业总的资本量不变的前提下，若增加负债，相对了经理人的股权比例，起到了正向激励的作用。所以经营者应当选择比较稳妥的方案，是资产负债率保持在一个能够带来较多盈利的适当水平上。 二、企业规模对资本结构的影响 企业规模在资本结构中起着十分重要的作用，大型公司与中小型公司可能会因为规模的不同而有不同的资产负债率。 大型企业和中小型企业资本负债率差异性的影响因素： （一） 在资本结构流动性方面，中小型上市公司普遍有更高的流动性资本，而更高的资本流动性导致了较低的资产负债率。中小型上市公司为避免受到资金的限制，更加倾向于选择谨慎的经营策略，因而扩张的速度幅度都相对较慢，保持资金的流动性，所以降低了负债率。 （二） 在资产结构因素方面，中小型上市公司普遍有较低的固定资产比例，其有形资产相对比较少，而这些有形资产可以在债务融资中作为抵押物，因此中小型上市公司在负债能力上就不如大型上市公司，这种有形资产的抵押更加有利于长期的资产负债，这同样导致了中小型上市公司的负债率比大型上市公司负债率小。 （三） 大型上市公司与小型上市公司在实际的控制人方面相比，大型上市公司更多的为国有性质，这类企业对经济和社会的稳定有十分重大的影响，更加容易获得金融机构的债务融资服务。因而实际控制人性质为国有的上市公司更加倾向于拥有更高的资产负债率，这个原因也导致了大型国有上市公司的负债率高于小型国有上市公司。 综上我们可以看出，中小型上市公司相较大型上市公司有较低的经营风险，但中小型上市公司却更加偏向于保守谨慎的策略。另外，较少的抵押资产也使得中小型上市公司有更弱的贷款意愿和贷款条件。在这类企业中，管理层持有股份较多，导致企业对风险的回避，除此之外，中小型上市公司普遍存在董事长和CEO兼任的情况，管理层为减小约束力，也可能尽可能降低负债率。 三、我国上市公司的状况 目前，我国上市公司的债务融资比率占资本总额比率的一半以上，其中，银行贷款占上市公司负债总额的一半以上，这表明银行是上市公司的最大债权人，因此，银行对我国公司的影响是十分巨大的。 我国国有上市公司的债权人主要是国有控股的四大商业银行，工、农、中、建四大商业银行全部是国家绝对控股，这样一来，银行和国有上市公司就都是属于国有身份，其经营活动的行为会受到国家政府的强权干预。国家有关法律规定，禁止国有银行持有其他公司的股票，即禁止银行直接对非金融企业投资，这就限制金融企业不能以股东的身份参与公司治理，银行和企业之间只是单一的借贷关系，这是本应分享贷款企业控制权的银行反被贷款企业控制，银行只能按贷款协议扣押其抵押的担保品，无权参与公司治理。这种非市场化的银行与企业的关系和相关法律的限制，一定程度上造成了公司债务融资的软约束。 首先，如果企业没有内在的还债压力和自我约束能力，也不必担心因不能按时偿还债务而危机自己的信誉与生存，即使公司不能偿还债务，由于政府的行政干预，银行很难要求公司破产清算，实现公司控制权的转移。国有银行将投资者手中的资金作为储蓄集中起来，再贷款给公司，银行集中了投资风险，因此，为了减少损失，银行也不希望公司破产。债务融资能抑制非效率投资主要是因为公司负债筹措到的资金必须到期偿还本金和支付利息，这对于公司采取股票筹资方式来说是一种硬约束，但国有上市公司债务融资约束软化的情况下，就逐渐失去了抑制非效率投资的作用了。 综上所述，债务融资是上市公司常使用的筹资手段，较高的负债可能导致较高的风险，但却有更多获利的机会。负债率也不能作为公司业绩的评判准则，并不是负债率越高或越低就代表公司的经营更加成功，但负债率对公司发展的影响却是十分巨大的。 本文来源：https://www.dywdw.cn/d44fad79a48da0116c175f0e7cd184254a351b52.html
下载此文档
搜索文档
阅读：
文档下载
2022-07-09
