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中级会计职称 - 财务管理 第06讲 财务杠杆效应和总杠杆效应 三、财务杠杆效应 讲解：重要而简单的例子 某企业现有资金400万元，其中普通股100万股，每股面值2元；银行借款200万元，年利息率为8%，EBIT为40万元，所得税税率为25%。 ①有关计算如下： EBIT＝40 EPS＝ ＝0.18元 EBIT↗20% EPS＝ ＝0.24元 增加33.3% EBIT↘20% EPS＝ ＝0.12元 减少33.3% ②若利率提高到10%，重复上述①计算 EBIT＝40 EPS＝ ＝0.15元 EBIT↗20% EPS＝ ＝0.21元 增加40% EBIT↘20% EPS＝ ＝0.09元 减少40% ③若上述负债无利息，重复上述①计算 EBIT＝40 EPS＝ 0.3元 EBIT↗20% EPS＝ ＝0.36元 增加20% EBIT↘20% EPS＝ ＝0.24元 减少20% 1.财务杠杆的定义：由于 固定性资本成本的存在，而使得企业的普 通股收益（或每股收益）变动率大于息税前利润变动率的现象。 2.财务杠杆存在的前提：由于固定性资本成本的存在——对比计算①、②和③ 3.财务杠杆的计量：财务杠杆系数（DFL） （1）定义：DFL即EPS变动相对于EBIT变动的倍数 第1页 中级会计职称 - 财务管理 （2） 财务杠杆系数 以计算①为例 DFL＝ ＝1.67 在不存在优先股股息的情况下，可以得出 财务杠杆系数＝ 如果存在优先股股息，可以得出 财务杠杆系数＝ 以计算①为例 DFL＝ ＝1.67 （3）影响财务杠杆的因素包括： 债务资本比重、普通股收益水平、所得税税率水平；息税前利润、固定财务费用水平等。 （4） 固定性资本成本为0时，财务杠杆系数为1。（计算③） 4.财务杠杆与财务风险 固定性资本成本越大，息税前利润水平越低，财务杠杆系数越大，财务风险就越大。 四、总杠杆效应 1.定义： 产销业务量Q较小变动引起EPS较大变动的现象。 2.总杠杆存在的前提：由于 固定性经营成本、固定性资本成本的存在。 3.总杠杆的计量：总杠杆系数（DTL） （1）定义：DTL即EPS变动相对于产销业务量Q变动的倍数 （2） 总杠杆系数＝ DTL ＝DOL×DFL 在不存在优先股股息的情况下，可以得出 DTL ＝ 如果存在优先股股息 第1页 本文来源：https://www.dywdw.cn/0378ddaf487302768e9951e79b89680202d86b60.html
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2022-12-17
