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龙源期刊网 http://www.qikan.com.cn 媒体报道对中国股票市场的影响分析 作者：杨善烨 来源：《现代经济信息》2015年第13期 摘要：进入21世纪以后，媒体报道对资本市场的作用逐渐被人们认识关注并研究挖掘起来，国内对此研究的学者逐渐增多。本文对财经媒体对中国股票市场的可能影响进行简要总结，概括描述其中存在的问题，并由此提出几个建议。 关键词：股票市场；媒体；资产价格 中图分类号：F830 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2015）013-000-01 1990年上海证劵交易所及1991年深圳证券交易所成立标志着我国证券市场开始起步，财经类媒体也蓬勃发展起来。进入21世纪，互联网和通信技术的巨大进步极大地扩大了财经媒体受众的覆盖面，与此同时财经类媒体与证券市场的关系也日益错综复杂。2009年，美国学者Fang和Peress最先明确了经济学“媒体效应”的概念，他们发现那些受到高度报道的股票的平均收益率要比那些很少被媒体关注的上市公司股票要低。同时，他们也发现媒体在给投资者传播消息的过程中降低了信息摩擦以此来影响资产价格。 着眼于国内，我国经济学者也进行了媒体效应在我国证券市场的本地化研究，验证了在我国A股市场中同样存在上述的媒体效应，不一样的是媒体关注度高的股票收益过度反应会在一段时间以后反转。 从媒体报道影响IPO市场的角度来看，钱峰（2013）以2005至2011年978家上市IPO为研究对象，通过收集国内各大主流财经媒体报道分析IPO上市首日媒体效应，发现我国IPO市场存在显著的媒体效应，即IPO抑价率高的上市公司媒体曝光率也高，其正负面报道往往也很多。 从媒体报道影响盈余管理的角度看，向静婷（2014）釆用手工收集方式分别在中国知网全国重要报纸数据库和国泰安数据库收集了从2004到2012年A股上市公司的媒体数据以及公司财务和治理方面的数据，分析发现正面报道较多的上市公司与报道后第一年以及第二年的盈余管理值呈显著的正相关关系。 从媒体报道对股价信息含量的影响方面来看，杨婉亭（2014）以2010-2012近三年我国深市A股主板上千个上市公司为样本，验证证实媒体关注度与股价信息含量显著正相关，即媒体关注度越高的股票的股价信息含量就越高。其中媒体的负面报道比非负面报道更能提高股价信息含量。 从媒体报道对投资人的影响来看，杨继东（2007）通过梳理研究媒体报道对投资人行为影响文献后提出两种观察角度：基于投资人都是理性的假设，媒体报道增加投资者的信息量或者说知情投资者的数量，由此改变了市场的理性结构，从而改变投资者行为；基于投资者是有限理性的假设，媒体报道能吸引投资者注意力，影响投资者情绪，从而改变投资者行为. 另外童璐（2013）通过酒鬼酒塑化剂风波个例，还原了媒体报道影响资本市场的过程。综上所述，媒体报道对我国股市的影响是多方面的，包括股价波动，IPO定价，股票信息含量，投资人行为认知等方面。 龙源期刊网 http://www.qikan.com.cn 对财经媒体而言，其最主要的功能有：一是信息传播，二是舆论监督。对于媒体信息传播功能对资本市场的作用，张建平（2013）认为：对于投资者来说，媒体报道中的信息传播功能有效降低了投资者的信息交易成本，帮助投资者做出合理的投资决策；另一方面，对于资本市场来说，媒体报道中的信息传播功能提高了市场信息流通效率，有利于资本市场的健康发展。 对于舆论监督功能对于资本市场的作用，郑涛（2010）认为：一是财经媒体的负面报道增加会有助于上市公司信息披露透明度的改善，二是不仅作为外部治理机制而且在一定程度上改善其他治理机制的功能来间接发挥外部治理作用。 可见媒体报道对于资本市场有着积极的作用。但是其中也存在一些问题：资本市场上存在极大地信息不对称，而信息又是对投资者的决策起着很重要的作用，这就需要财经媒体担起迅速及有效地传播信息的重任；投资者需要完全真实的信息来做决策，但市场上信息鱼龙混杂，这就需要财经媒体需要如实、不受利益集团的胁迫和公平公正地报道。我就解决上述问题，以此让财经媒体很好地发挥对资本市场的积极作用，提两点建议：一是立法保证舆论监督，规范监督方式以及权利范围，鼓励公平竞争，加强信息公开和减少行政干预；二是财经媒体内部要客观真实报道，逐步提高公信力，提升品牌价值，争取话语权，把媒体的监督作用发挥出来。 参考文献： [1]童璐.媒体报道影响资本市场的过程分析[D].安徽大学，2013. [2]钱峰.媒体报道与IPO市场表现[D].南京师范大学，2014. [3]向静婷.媒体的宠儿：幸或不幸？[D].厦门大学，2014. [4]杨婉亭.媒体关注与股价信息含量：理论分析与实证检验[D].东北财经大学，2014. [5]高雅.媒体关注、股票回报与市场效率：一个综述[J].国际商务财会，2012，10：25-30. [6]张建平.媒体报道对资本市场的影响研究述评[J].财会通讯， 2013，30：113-116. [7]郑涛.媒体报道与资本市场发展[D].西南财经大学，2010. 作者简介：杨善烨（1993–），女，云南省腾冲县人，学校：四川大学，职务：学生，专业：财务管理。 本文来源：https://www.dywdw.cn/e9a04930c181e53a580216fc700abb68a882ad4e.html
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2022-05-05
