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第二章 资金时间价值和投资风险价值 [单选]资金时间价值的实质是差额价值。 [单选]资金时间价值的真正来源是剩余价值。 [单选]通常称普通年金为后付年金。 [单选]以现值指数判断投资项目可行性，可以采用的标准是现值指数大于1。 [单选]一定时期内每期期初等额收付的系列款项为即付年金。 [单选]优先股的股利可视为永续年金。 [单选]表示资金时间价值的利息率通常被认为是没有风险和通货膨胀 条件下的社会资金平均利润率。 [单选]与资本回收系数互为倒数的是普通年金终值系数。 [单选]无期限连续收款、付款的年金为永续年金。 [单选]年金的收付款方式有多种，其中每期期末收付款的年金是普通年金。 [单选]计算复利现值的公式是 [单选]以价值形式反映企业生产要素的取得和使用的财务活动是资金的筹集和投放。 [单选]后付年金终值系数的倒数是偿债基金系数。 [单选]年金是指一定期间内每期相等金额的收付款项。 [多选]按每次收付款发生的时间不同，年金有普通年金（或后付年金）、先付年金（或即付年金）、递延年金、永续年金。 [多选]根据对未来情况的掌握程度，投资决策的类型有区险性投资决策、确定性投童决策、不确定性投资决策。 [多选]在财务管理中衡量风险大小的指标有标准离差、标准离差率。 [多选]永续年金的特点没有终值、没有期限、每期定额支付。 [多选]递延年金的特点最初若干期没有收付额、计算现值需做两步折现、计算终值方法与普通年金相同。 [多选]一般投资收益率实质上由资金时间价值、投资风险价值组成。 [简答]简述投资决策的类型。 答：根据对未来情况的掌握程度，投资决策可分为三种类型： (1)确定性投资决策。 这是指未来情况能够确定或已知的投资决策。 (2)风险性投资决策。 这是指未来情况不能完全确定，但各种情况发生的可能性——概率为已知的投资决策。 (3)不确定性投资决策。 这是指未来情况不仅不能完全确定，而且各种情况发生的可能性也不清楚的投资决策。 [简答]简述资金时间价值的表现形式。 答：资金时间价值的实质，是资金周转使用后的增值额。资金由资金使用者从资金所有者处筹集来进行周转使用以后，资金所有者要分享一部分资金的增值额。 资金时间价值可以用绝对数表示，也可以用相对数表示，即以利息额或利息率来表示。但是在实际工作中对这两种表示方法并不作严格的区别，通常以利息率进行计量。利息率的实际内容是社会资金利润率。各种形式的利息率（贷款利率、债券利率等）的水平，就是根据社会资金利润率确定的。但是，一般的利息率除了包括资金时间价值因素以外，还要包括风险价值和通货膨胀因素。资金时间价值通常被认为是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均利润率，这是利润平均化规律作用的结果。作为资金时间价值表现形态的利息率，应以社会平均资金利润率为基础，而又不应高于这种资金利润率。 [简答]简述在我国运用资金时间价值的必要性。 答：(1)资金时间价值是衡量企业经济效益、考核经营成果的重要依据。 资金时间价值代表着无风险的社会平均资金利润率水平，后者应是企业资金利润率的最低限度，而企业资金利润率正是反映企业资金利用效果的综合指标，在一定程度上也是企业经济效益的集中表现。没有资金时间价值观念，就缺乏衡量企业资金利用效果的标准。 (2)资金时间价值是进行投资、筹资、收益分配决策的重要条件。 在投资决策中，根据资金时间价值原理，把不同时点上的投资额和不同时点上的投资收益折算成某一时点上的现值，可以正确评价其投入产出的经济效益，作出科学的可行性分析。在筹资决策中，根据资金时间价值原理，可以比较各种筹资方案的综合资本成本，选择最优的资本结构。在收益分配决策中，根据各项现金流出和现金流入的时间确定现金的运转情况，可以合理选择现金股利（分派现金）、股票股利（送股、转股）、股票配售（配股）等股利分配方式。 [论述]试论资金时间价值的实质。 答：(1)要正确理解资金时间价值的产生原因。 并不是所有的货币都有时间价值，只有把货币作为资金投入生产经营活动才能产生时间价值。时间价值是在生产经营活动中产生的，不作为资金投入生产经营过程的货币，是没有时间价值可言的。 在市场经济条件下，货币的时间价值实际上是资金的时间价值。从现象上看，只有当货币资金流入、流出时才有可能计算时间价值。但在事实上当货币资金用以购买原材料或固定资产以后，时间价值依然要发挥作用。具有这种时间价值的，不仅是货币资金，而且还有物质形态的资金。全部生产经营中的资金都具有时间价值，这是资金运动的一种客观规律性。 (2)要正确认识资金时间价值的真正来源。 在发达商品经济条件下，商品流通的运动形式是G-W-G＇。这一运动的特点是始点和终点都是货币，没有质的区别。马克思指出：G-W-G过程所以有内容，不是因为两极有质的区别（二者都是货币），而只是因为它们有量的不同。最后从流通中取出的货币，多于起初投入的货币„„因此，这个过程的完整形式是G-W-G＇。其中的G＇=G+△G，即等于原预付货币额加上一个增值额。我把这个增值额或超过原价值的余额叫做剩余价值，时间价值不可能由“时间”创造，也不可能由“耐心”创造，而只能由工人的劳动创造，时间价值的真正来源是工人创造的剩余价值。 练习题 1.华丰公司正在购买一建筑物，该公司已取得了一项10年期的抵押贷款1000万元。此项贷款的年复利率为8％，要求在10年内分期偿付完，偿付都在每年年末进行，问每年偿付额是多少？（PVIFA8％，10=6.710） 2.某人准备购买一套住房,他必须现在支付15万元现金,以后在10年内每年年末支付1.5万元,若以年复利率5％计,则这套住房现价多少?(5分)(PVIFQ5％,10=7.722) 3.假设华丰公司准备投资开发一件新产品，可能获得的报酬和概率资料如下： 市场状况 预计报酬（万元） 概率 繁荣 600 0.3 一般 300 0.5 衰退 0 0.2 若已知产品所在行业的风险报酬系数为8％，无风险报酬率为6％，计算华丰公司此项业务的风险报酬率和风险报酬。 本文来源：https://www.dywdw.cn/f7ea5c0bbb68a98271fefa1d.html
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2023-04-12
