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龙源期刊网 http://www.qikan.com.cn 浅析经济增加值(EVA) 作者：上官进军 来源：《中国市场》2011年第44期 ［关键词］经济增加值；业绩评价；局限性［中图分类号］F275［文献标识码］A［文章编号］1005-6432（2011）44-0099-02 1经济增加值(EVA)计算公式 2009年12月31日国务院国资委第22号《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》中经济增加值考核细则对经济增加值的定义及计算公式作了明确规定：经济增加值是指企业税后净营业利润减去资本成本后的余额。经济增加值=税后净营业利润-资本成本=税后净营业利润-调整后资本×平均资本成本率。税后净营业利润=净利润+(利息支出+研究开发费用调整项-非经常性收益调整项×50%)×(1-25%)。调整后资本=平均所有者权益+平均负债合计-平均无息流动负债-平均在建工程。 2经济增加值(EVA)优势 (1)有利于企业正确评价自身经营业绩。EVA理论立足于效益的增长,鼓励价值创造行为。引入EVA有助于创新体制机制,优化资源配置,转变增长方式,推进技术创新,强化资源节约。 (2)有利于企业提升市场竞争能力。可以使企业树立资本成本意识,遵循“回报必须高于投资成本的标准”的原则对新增投资进行取舍和管理,引导企业通过合理、有效投资、改善管理、提升业绩、扩大资产和调整资本结构等手段增强竞争能力。 (3)有利于企业关注资本效率。经济增加值不仅要考虑债务融资成本,还要考虑股东投入资本所要求的最低资本报酬率,综合考虑资本成本,有利于管理者考虑企业融资结构,控制财务风险。有助于推动企业投资决策更加科学和严谨,有利于国有资产保值增值。 (4)有利于企业实施科学的价值管理。经济增加值较为充分地体现了企业创造价值的先进管理理念,管理者可以通过对经济增加值驱动杠杆的分析和调节,有效地制定经营战略和企业的财务管理方案,有利于促进企业致力于为自身和社会创造价值财富。 (5)有利于企业的长远发展。可以较好地克服企业的短视行为,使管理者专注于企业长期业绩的提升与可持续发展。 3经济增加值(EVA)的应用 (1)引导企业解决历史遗留问题并夯实发展基础。一要对长期亏损、资不抵债等经营困难企业或长期无回报等低效投资采取措施进行处置；二要对应提未提、应摊未摊、应补未补的各龙源期刊网 http://www.qikan.com.cn 类款项等,抓紧做好消化处理；三要对历史遗留的负担,按照现有政策认真落实到位；四要妥善处理好因实施政策性重组等所形成的债权债务以及历史遗留法律纠纷案件,争取挽回或减少一些损失。 (2)引导企业加大研发力度并提高自主创新能力。一是加大自主创新投入,不断提高技术研发能力,努力形成技术核心优势；二是加快重大创新基地建设,通过联合攻关,推动一批关键技术和核心技术取得突破,实现产业化；三是加强创新人才培育,提高人员素质,培养一支高水平研发队伍。 (3)引导企业提高资本效率并注重发展质量。要围绕提高资本使用效率,牢固树立资本成本意识,既要重视生产经营成本,更要考虑资本成本,实现真正意义上的成本核算,保证为股东提供更多的回报和利益。 (4)引导企业突出主业并优化结构。一要抓住国际国内经济结构调整提供的重大机遇,进一步调整优化结构和转变发展方式,合理配置资源,推动资金、人才等各类资源向主业集中,向研发、品牌建设等价值链的高端集中；二要严控投资方向,专注主业和优势产品的发展；三要加快清理非主业和低效资产,积极进行结构调整、促进产业升级。 (5)引导企业注重防控风险。一要有超前防范风险意识,坚持稳健经营策略,经得住短期利益的诱惑；二要建立健全风险管控体系。对企业发展中的薄弱环节和管理难点进行梳理,优化考核指标,并进行动态调整,持续改进。要加强内控制度建设,强化资金预算管理,控制资产负债水平,努力降低经营风险；三要充分搞好市场调查,加强对境外政治、经济、社会、法律环境和财务、税收、审计制度等风险因素的评估,把各类风险降到最低,有效规避“走出去”带来的风险。 (6)引导企业可持续发展并增强国际竞争力。一要集中优势力量,加大关键领域和占领未来技术制高点的研发投入,完善技术创新能力建设体系,提高研发效率；二要强化成本的全过程管理,降低采购成本,优化工艺和管理流程,降低管理成本,确保成本竞争优势；三要提高能源使用效率,形成低能耗、低污染、低排放的清洁发展方式。 4经济增加值(EVA)的缺陷及改进建议 (1)经济增加值计算的局限性。第一,资本成本计算困难。债务成本及权益成本的确定方法需要采用国际及国内专业评级机构、投资银行、商业银行债信评级方法和常用指标等。《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》对资本成本明确规定：中央企业资本成本率原则上定为5.5%；承担国家政策性任务较重且资产通用性较差的企业,资本成本率定为4.1%；资产负债率在75%以上的工业企业和80%以上的非工业企业,资本成本率上浮0.5个百分点；资本成本率确定后,三年保持不变。但是企业主营业务包括不同板块,若采用单一资本成本计算不同业务板块的经济增加值不能真实反映情况。建议采用行业对标值,并要充分考虑在具有多个考核主体的公司合理区分各考核主体占用资本的情况。第二,会计调整项目不能覆盖全部。主要体现在：未考虑资产减值准备对当期利润的调整,给企业管理层保留了调整会计利润的空间；对非经营 本文来源：https://www.dywdw.cn/0ab566ff83eb6294dd88d0d233d4b14e85243e82.html
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2023-01-29
