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财务成本管理（2019）考试辅导 第九章++资本结构 第三节 杠杆系数的衡量 财务管理中杠杆的含义 杠杆的种类 经营杠杆 种类 财务杠杆 联合杠杆 是由与产品生产或提供劳务有关的固定经营成本所引起的杠杆效应。 是由债务利息等固定融资成本所引起的杠杆效应。 是指由于固定经营成本和固定融资成本的存在，所引起的杠杆效应。 公式 边际贡献（M）=营业收入-变动成本 【提示】财务管理中常用的利润指标及相互的关系 利润指标 边际贡献M （Contribution Margin） 息税前利润EBIT 息税前利润（EBIT） （Earnings Before Interest and =营业收入-变动成本-固定经营成本 Taxes） 税前利润 （Earnings before taxes） 净利润（Net Income） 归属于普通股的收益 一、经营杠杆系数的衡量 （一）经营风险 含义 指企业未使用债务时经营的内在风险 影响因素 产品需求、产品售价、产品成本、调整价格的能力、固定成本的比重 税前利润=EBIT-I 净利润=（EBIT-I）×（1-T） 归属于普通股的收益 =净利润-优先股股利 =（EBIT-I）×（1-T）-PD （二）经营杠杆系数的衡量方法 1.经营杠杆效应的含义 由于存在固定经营成本，销售量的较小变动会引起息税前利润较大的变动的现象。 理解： 第1页 财务成本管理（2019）考试辅导 第九章++资本结构 EBIT=（P-V）×Q-F 2.经营杠杆作用的衡量——经营杠杆系数DOL（Degree of Operating Leverage） 种类 （1）定义公式 公式的推导： 基期：EBIT=（P-V）×Q-F 预计：EBIT1=（P-V）×Q1-F △EBIT=（P-V）×△Q 公式 用途 用于预测 DOL== DOL== =（P-V）×Q/EBIT =M/EBIT 种类 （2）简化公式 公式 用途 用于计算 DOL=== 【例题•计算题】根据以下条件，计算销量为10000件时的经营杠杆系数。 项目 单价（P） 单位变动成本（V） 销量（Q） 固定成本 基期 10元/件 5元/件 10000件 20000元 预计期 10元/件 5元/件 20000件 20000元 【答案】 （1）利用定义公式 基期：EBIT=（10-5）×10000-20000=30000（元） 预计期：EBIT1=（10-5）×20000-20000=80000（元） 则： DOL===1.67 （2）利用计算公式 基期M=（P-V）×Q=（10-5）×10000=50000（元） DOL=（三）相关结论 ====1.67 存在前提 与经营风险的关系 影响因素 只要企业存在固定经营成本，就存在营业收入较小变动引起息前税前利润较大变动的经营杠杆的放大效应 经营杠杆放大了市场和生产等因素变化对利润波动的影响。经营杠杆系数越高，表明经营风险也就越大 固定成本（同向变动）、变动成本（同向变动）、产品销售数量（反向变动）、销售价格水平（反向变动） 【提示】可以根据计算公式来判断 企业一般可以通过增加营业收入、降低产品单位变动成本、降低固定成本比重等措施使经营杠杆系数下降，降低经营风险 控制方法 第2页 财务成本管理（2019）考试辅导 第九章++资本结构 【例题·单选题】甲公司2018年边际贡献总额300万元，经营杠杆系数为3。假设其他条件不变，如果2019年销售收入增长20%，息税前利润预计是（ ）万元。（2018卷Ⅱ） A.100 B.120 C.150 D.160 【答案】D 【解析】经营杠杆系数=边际贡献/息税前利润，2018年息税前利润=边际贡献/经营杠杆系数=300/3=100（万元），经营杠杆系数=息税前利润变动率/销售收入变动率，2019年息税前利润变动率=销售收入变动率×经营杠杆系数=20%×3=60%，所以预计息税前利润=100×（1+60%）=160（万元）。 【例题•多选题】下列关于经营杠杆的说法中，正确的有（ ）。 A.经营杠杆反映的是营业收入的变化对每股收益的影响程度 B.如果没有固定经营成本，则不存在经营杠杆效应 C.经营杠杆的大小是由固定经营成本和息税前利润共同决定的 D.如果经营杠杆系数为1，表示不存在经营杠杆效应 【答案】BCD 【解析】经营杠杆反映的是营业收入的变化对息税前利润的影响程度。 【例题•多选题】甲公司的经营处于盈亏临界点，下列表述正确的有（ ）。（2018卷Ⅰ） A.经营杠杆系数等于零 B.安全边际等于零 C.销售额等于销售收入线与总成本线交点处销售额 D.边际贡献等于固定成本 【答案】BCD 【解析】甲公司的经营处于盈亏临界点，息税前利润为0，经营杠杆系数=边际贡献/息税前利润，分母为0，经营杠杆系数趋于无穷大，选项A错误。甲公司的经营处于盈亏临界点，所以实际销售额=盈亏临界点销售额，安全边际等于零，此时息税前利润=销售收入-总成本=销售收入-变动成本-固定成本=边际贡献-固定成本=0，所以选项B、C、D正确。 种类 （3）与本量利的勾稽公式 公式 【链接16章】 DOL=销量的敏感系数=1/安全边际率 用途 与本量利相结合 【例题•多选题】某企业只生产一种产品，当年的税前利润为20000元。运用本量利关系对影响税前利润的各因素进行敏感分析后得出，单价的敏感系数为4，单位变动成本的敏感系数为-2.5，销售量的敏感系数为1.5，固定成本的敏感系数为-0.5。下列说法中，正确的有（ ）。（2011年） A.上述影响税前利润的因素中，单价是最敏感的，固定成本是最不敏感的 B.当单价提高10%时，税前利润将增长8000元 C.当单位变动成本的上升幅度超过40%时，企业将转为亏损 D.企业的安全边际率为66.67% 【答案】ABCD 【解析】某变量的敏感系数的绝对值越大，表明变量对利润的影响越敏感，选项A正确；由于单价敏感系数为4，因此当单价提高10%时，利润提高40%，因此税前利润增长额=20000×40%=8000（元），选项B正确；单位变动成本的上升幅度超过40%，则利润降低率=-2.5×40%=-100%，所以选项C正确；因为：经营杠杆系数=销售量的敏感系数=1.5，而经营杠杆系数=（P-V）Q/［（P-V）Q-F］=Q/［Q-F/（P-V）］=Q/（Q-Q0）=1/安全边际率，所以安全边际率=1/销售量的敏感系数=1/1.5=66.67%，所以选项D正确。 第3页 本文来源：https://www.dywdw.cn/bd5aab697a3e0912a21614791711cc7931b778d1.html
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2022-04-30
